上萬億的市場量能，或許在未來是一個常態化，帶來最大的好處是市場板塊能夠得到很好承接，使得指數不會產生下殺的情緒，市場的有效性反饋非常強。

但是，高位股的調整變成高波動性，以新能源、光伏、上游礦為主的區域，不是漲停就是跌停，以往被抽血的區域開始迎來資金的迴流。

那麼，高位股暴跌VS價值股迴歸，造成高波動性的原因在哪？哪個才是後期的真賺錢的區域？

1、高波動性背後：板塊過度承載機構資金

從上週以來，以新能源、光伏兩個高景氣度賽道的個股迎來調整，近幾個交易日尤為明顯，數板行情：不是漲停便是跌停。調整的開始，簡單的理解是獲利資金的出局。

而高波的背後，成長股5月到8月簡單選擇題已經結束了。一方面，從消費和醫藥資金出來的熱錢，只是給了個股短期上衝的動能，造成的是板塊過度聚集溢出效應。在最火爆的期間，兩個板塊全天的成交量就達到了全市場的30%左右，比如光伏，原本只能夠承載200-300億。

隨着短期機構資金的湧入，成交量被放大，一旦遇到調整，那麼這些完全不具有光伏、新能源研究體系的資金成為跟隨搶跑積極分子。

另一方面，創業板、科創板指數的壓制性。在上週四宣佈北交所成立到週末各項規章規則和未來的定位，管理層闡述非常明確也效率頗高。那麼，短期給兩個高彈性指數的壓制落地，在今天，大權重寧德時代企穩漲超6%，直接帶動了創業板指數漲超4%，反包了三根陰線。

成交量上萬億，龍頭權重的企穩，也是意味着新能源、光伏的短期結束。高景氣度的投資，整體環境的寬鬆的環境必不可少。

在短中期，外圍傳導的寬鬆環境還將持續，在上週美國公佈最新的經濟數據，就業數據：其中新增非農就業人數為23.5萬人，顯著低於前值105.3萬人；失業率5.2%，降至疫後最低水平，前值5.4%；勞動參與率61.7%，與前值持平；時薪同比高達4.3%。

從數據來看，美國當前的疫情反彈干擾就業節奏和經濟的復甦進程，美聯儲也是從國內的情況出發，中期並不會收縮目前的貨幣規模，儘管從長期而言，緊縮控制超發的貨幣的策略這是長期，但是什麼時候能夠到來，都要卻決於自身經濟的復甦狀況。

所以，整體的宏觀環境並沒有給全球市場帶來一定的衝擊，那麼國內成長股的調整僅僅是盤面的因素，尤其是其他領域過來炒作的資金，造成的過度溢出。

在情緒，時間利空出清之後，哪些個股會迎來回歸呢？

首先，這次的高波震盪，依舊是圍繞景氣度去做文章，然後出現小眾股的大漲，權重個股的調整。那麼中長期具備高成長預期以及具備估值、短期有業績優勢的個股依舊會強於市場的表現，比如鋰礦、磷礦還是細分材料端的龍頭股。其次，光伏、新能源不受到上游材料漲價壓制利潤的設備端。

2、價值股是不是真迴歸？

機構的資金總是聰明的，也有自己的專屬行業研究，當一個行業的估值到了性價比之時，必然會被動性指數的配置。而在今天，除開高景氣賽道的龍頭企穩大漲之外，價值股也開始迎來回歸，甚至其中個股慢慢被資金髮現。

白酒板塊的迎駕貢酒創新高：

CRO的藥石科技大漲超14%：

而其他的大金融、地產股代表的上證50個股，並不是真正迎來價值的迴歸，主要在於政策的風險口並未出清，但是白酒和醫藥兩大版塊的估值性價比明顯。主要在於，這兩個領域的資金均是大機構扎堆的區域，資金的屬性並不會太雜，即便離開去炒賽道股，在調整迴流，也有足夠的利潤墊和熟人。

畢竟，白馬股畢竟有着穩健的基本面，比如前期在解析盤面説道的藥石科技，在今天收盤後，股價差不多摸到前高。

在最新的業績顯示，2021年上半年營業收入約6.21億元；歸屬於上市公司股東的淨利潤約3.81億元，同比增加336.52%，主營業務為藥物分子砌塊研發，佔營收比例為100%，當前的市值369億元。

小結：

從近期的盤面來看，高景氣的賽道股依舊會走，但是不會出現“雞犬升天”的行情，有着強邏輯和高爆發業績會走出來，而價值股，目前也僅僅是白酒、醫藥兩大板塊能夠得到機構的關注並回流資金去做多。

長期而言，簡單的選擇題會變得越來越難，考驗的不僅僅是投資者自身的分析能力，還有如何擇時？