“集採”兩個字，是機構聽不得的，尤其是在醫療行業，遇到集採那麼股價大概率會迎來打壓。在這周，因為安徽地區的集採消息，龍頭邁瑞醫療單日跌幅17.05%，其餘個股也是紛紛重挫。

但是，企業的成長性源於自身的底層商業邏輯，只要賺錢的模式沒有打破，那麼均衡的價值必然能夠得到迴歸。

近期，基金君收集了近一週機構調研的數據，發現除了熱門的賽道股之外，醫療器械股開始慢慢受到重視。這其中，開立醫療最受關注，獲得近三百家機構調研。

1、開立醫療，醫療器械內鏡股

根據資料顯示，開立醫療目前具有電子內鏡系統、超聲診斷系統和體外診斷系列三大產品線，目前立醫療的消化內鏡產品在國內市佔率超6%，在本土企業中排名第一；在超聲領域，開立醫療的國內市場份額僅次於邁瑞醫療，在國內企業中位居第二。

根據中國醫療器械行業協會數據，我國內鏡市場呈快速增長態勢，市場規模從2013年的102億元增長至2018年的221億元，CAGR達到 16.7%，高於全球增速。根據國信研究所的數據，在中端還是高端，國產比例還是很低。在中端市場上開立佔據了大概6%的市場，邁瑞佔據了23%的市場，而在低端市場上，國產基本已經完成了替代。

但是開立醫療跟其他醫療器械股相比，近三年來的股價表現萎靡，從公司的財務出發，表現出“內耗外困”的局面。

在2019年因為政府財政支出、醫保控費等因素，使得彩超行業增速有所放緩。同時，競爭對手比如邁瑞醫療、汕頭超聲對於開立醫療市場份額擠壓。

以超聲設備市場為例，2017年至2019年上半年，低端市場超聲設備的佔有率主要由國內企業佔據，邁瑞市佔率長期能夠保持在30%、開立約為10%、汕頭超聲約為10%。而其一直對標的邁瑞，已在超聲設備中端市場中拿到了穩定份額，市佔率平均值接近20%，更是在2019年上半年成功切入高端市場，銷售額市佔率拿到了7.58%。

畢竟，相比平台型的邁瑞醫療，開立醫療的彩超業務沒有核心優勢，產品線單一。

而且上市之後，開立醫療的業績開始下滑，在2019年年收入12.54億元，同比增長2.2%；淨利潤1.02億元，同比下降59.81%。2020年營收11.63億元，同比減少7.24%，淨利潤虧損0.46億元，同比下降59.81%。

2、開立醫療，變革進行時

經過兩年的消化，開立醫療的業績開始轉好，2021年半年報顯示：2021年上半年營業收入約6.43億元，同比增加32.21%；歸屬於上市公司股東的淨利潤盈利約1.09億元，同比增加332.62%；基本每股收益盈利0.2726元，同比增加332.7%，內鏡業務營收實現了51.76%的增速，增長高於彩超業務，並在近期近期獲批了首款國產超聲內鏡，以及支氣管鏡與4K硬鏡，豐富了產品線。

從開立醫療的動作來看，核心是在三級醫院，未來將加強代理商在三級醫院的推廣服務能力。對於近日獲批的第一款國產超聲內鏡，開立計劃採取與以往不同的市場推廣方式，在三乙、二甲醫院中做大範圍推廣，基於性能、成本優勢搶佔市場份額。

同時在研發方面保持高投入，在2018年至2020年，研發費用的投入分別為2.3億元、2.5億元和2.4億元，佔公司營收的19.03%、20.33%和20.41%。

當一家公司開始出現反轉的跡象的時候，機構的動向往往先人一步去挖掘，但是對於開立醫療來説，目前還是在變革的路上，半年報的業績表現證明目前的公司戰略的正確性。

但是，在醫療器械領域，權重龍頭的競爭實力愈發提高的同時，集採的消息頻發，這勢必也會給開立醫療帶來挑戰。