昨日晚間，芯原股份披露了股東詢價轉讓結果報吿書：因公司自身資金需求，10家首發前股東擬轉讓公司2098.96萬股，佔公司總股本比例的4.28%；詢價轉讓價格為72元/股，交易金額15.11億元。

本次詢價轉讓共17家機構投資者參與，最終有10家入圍。

其中，諾安基金諾安基金是最大的受讓對象，共受讓1279.9萬股， 佔總股本2.61%，金額9.22億元；頂流私募景林資產位居其後，受讓公司股數332萬股，佔總股本比0.68%，金額2.39億元。

8月27日收盤的時候，芯原股份報收75.81元/股， 但到了今日早盤，芯原股份-U（688521.SH）受到消息刺激高開高走，一度漲超13%。截至下午收盤，上漲5.07%，報79.65元/股，總市值達到390.44億元。

1.“半導體IP王國”深陷虧損泥潭

據公開資料顯示，芯原股份於去年8月中旬在科創板上市，主營業務的應用領域包括物聯網、數據處理、計算機及周邊、汽車電子和消費電子等等。由於該公司當時還沒有實現盈利，所以其選擇的上市標準為“預計市值30億元，且最近一年營業收入不低於3億元”。

這是一家依託自主半導體IP，為客户提供平台化、全方位、一站式芯片定製服務以及半導體IP授權服務的企業。根據IPnest統計，2020年，芯原股份是中國大陸排名第一、全球排名第七的半導體IP授權服務提供商。

據芯原股份方面的描述，半導體IP技術需要持續大量投入研發，相較於CEVA和ARM，公司起步較晚，技術與國際先進水平差距較大，所以很難通過短期內的研發實現快速盈利，而這也在芯原股份披露的技術指標中有所體現。2017-2019年，芯原股份歸母淨利潤分別是負1.28億元、負6779.92萬元和負4117.04萬元.

同時，8月10日，芯原股份公吿稱有1.59億股限售股將於8月18日解禁。在解禁壓力之下，芯原股份的股價也經歷了快速回調。從8月6日開始，截至8月27日收盤，短短16個交易日合計下跌25.68%，公司市值更是從500億元一度跌至372億元。

本月初，芯原股份剛剛發佈了半年報，今年上半年收入虧損大幅度收窄，實現營收8.83億元，同比增長26.92%，歸母淨利潤-4564.5萬元，虧損收窄1823.33萬元，收窄幅度為28.54%。二季度單季度營收5.41億元，同比增長40.95%；歸母淨利潤為2260.01萬元，終於實現了扭虧為盈！

根據自身技術優勢、設計經驗、目標客户羣體需求及對行業的理解，芯原股份為客户打造了一系列經過驗證的、系統性的解決方案，具體包括高清視頻解決方案、高清音頻及語音解決方案、車載娛樂系統處理器解決方案、視頻監控解決方案、物聯網連接解決方案、數據中心解決方案等等。

整體來看，運營場景十分廣闊，且大多都是未來的趨勢。而且隨着5G的逐漸普及，這些場景的到來只會越來越快。

從芯原股份目前為止披露的財報來看，雖然連續三年虧損，但每年的營收都在穩步增加。這説明公司的業務量其實並不差，虧損的核心原因在於研發的投入成本太高。

2.“蔡經理”為什麼這麼看好？

值得一提的是，芯原股份原本就是諾安基金頂流基金經理蔡嵩松的愛股。

據芯原股份半年報顯示，截至6月30日，人稱“芯片一哥”蔡嵩松所管理的兩隻基金分別位居芯原股份第一和第二流動股東。其中，諾安成長股票型證券投資基金持有341.21萬股，佔流動股的比例為7.74%；諾安和鑫靈活配置混合型證券投資基金持有302.2萬股，佔流通股的比例為6.61%。

如今諾安基金再次增持1280萬股，，如果全部都是由蔡嵩松管理基金受讓，則他將合計持有該股近2000萬股。

截至二季度，諾安基金的總管理規模為1308.40億元，其中蔡嵩松管理353.28億元，佔比接近三分之一。

據Wind數據顯示，蔡嵩松的管理規模從去年6月末的197.62億，增長至今年上半年末的353.28億元，增長了155.66億元，增幅78.77%；而同期諾安基金整體公募規模增長了246.84億元，蔡嵩松貢獻了超六成。

蔡嵩松稱自己憑藉的是對半導體行業的理解，以及對未來的判斷作為投資標準，並非以短期內的波動作為判斷依據。

即便是在去年下半年半導體板塊行情走弱的時候，蔡依舊很看好半導體行業的長期發展，並堅決長期持有。

自從芯原股份上市以來，蔡嵩松執掌的諾安成長以及諾安和鑫始終堅定地持有芯原股份，從來沒有減持。

截至今年6月底，諾安基金的3只公募產品合計持股比例佔芯原股份流通股的14.5%，同時，諾安和鑫基金還曾在二季度增持了0.19%的股權。

對此，諾安基金方面表示，公司再度增持芯原股份，主要是基於公司基本面分析和半導體長期發展空間做出的選擇。

3.尾聲

為什麼國家最近一直都在提發展新基建——芯片？就是因為如今是一個信息化時代，數據和數據處理能力才是新的經濟發展動力，而數據的存儲和處理都離不開芯片。

而半導體IP授權行業就好像是航空領域的發動機，是整個芯片設計行業的基石，也是國內半導體產業的關鍵領域之一。隨着芯片設計複雜化，整個IP授權行業未來十年能保持較好的增長趨勢。

任何稍微複雜的芯片都離不開IP，IP的重要性怎麼強調都不為過。

面對國內日益增長的需求，加上國家大力支持發展半導體產業的政策支持，作為國內排名第一的半導體IP授權企業，芯原股份能否趁着行業中的這波春風，儘早實現真正的盈利呢？讓我們共同關注！