申洲國際(02313.HK)今日股價先跌後回穩，瑞信指申洲中期業績遠遜預期，料越南廠房產能指引面臨不明朗；摩根大指公司短期面臨挑戰，因今年上半年盈利低於預期，受非核心業務利潤拖累，兼且旗下越南廠房因疫情面臨不明因素，但對其長線前景具信心，兼且指上半年派息比率達60%，高於歷史水平約50%，料今年下半年盈利表現仍會受到外匯動等影響，估計其下半年收入可按年升16%。 該公司昨日(26日)中午公佈中期業績，營業額按年升11%至113.69億元人民幣，純利按年跌11%至22.26億元人民幣，每股盈利1.48元人民幣。派每股中期息1.06港元，上年同期派90港仙。期內運動類產品銷售按年升7%，休閒類產品銷售額按年升15%，內衣類產品銷售按年升26%。毛利率爲29.7%，按年跌1.2個百分點。 【券商指申州具執行力 屬穩固長線投資】 摩根士丹利指，申洲今年上半年表現反映所有宏觀經濟逆境，包括匯兌、航運、生產受限等，但同樣不能忽視其本身優勢，包括經營效率、採購優勢和執行力，認爲需待越南廠房重開纔可釋放其優勢價值。該行下調申洲明年盈測6%，目標價由200元降至188元，評級「增持」。 瑞信指，申洲國際具優秀執行力，屬穩固長線投資，惟短期拖累因素持續，越南廠房關閉或延長帶來下行風險。瑞信將申洲投資評級由「跑贏大市」降至「中性」，目標價由177元下調至167元，相當預測明年市盈率32.5倍，並調低公司2021年至2023年盈利預測13%至20%。 花旗表示，申洲國際管理層預期越南廠需於9月纔可重開，如果成事，料股價可望提升，公司管理層亦有信心可達今年銷售增長15%的目標。該行下調對其今年至2023年每股盈利預測9%至13%，調低對其目標價，由200元降至188元，反映越南廠房短期的影響，評級「買入」。 ------------------------------------------- 本網最新綜合12券商對其投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價(港元) 瑞銀│中性│215元 摩根大通│增持│220元->202元 麥格理│跑贏大市│200元 傑富瑞│買入│196元->190元 高盛│買入│191->189元 摩根士丹利│增持│200元->188元 花旗│買入│200元->188元 大和│跑贏大市│210元->180元 匯豐環球研究│買入│176.7元->179.6元 建銀國際│跑贏大市│158元->178元 瑞信│跑贏大市->中性│177元->167元 野村│中性│185.3元->164.2元 券商│觀點 瑞銀│中期業績遜預期，受匯兌及生產受阻影響 摩根大通│對長期市佔增加看法正面 麥格理│業績受新冠疫情影響 傑富瑞│下調業績預測，反映對越南廠房復甦看法保守 高盛│下半年業務仍受阻，但對明年看法維持正面 摩根士丹利│中期業績較下調預期更差 花旗│中期業績遜預期受非核心因素拖累 大和│下遊需求強勁爲明年復甦鋪路 匯豐環球研究│短期業績因新冠受壓，長期前景仍保持 建銀國際│新冠短期帶來挑戰，但對整體盈利影響可控 瑞信│中期業績遠遜預期，等待更佳買入價 野村│新冠影響料延續至今年下半年