申洲国际(02313.HK)今日股价先跌後回稳，瑞信指申洲中期业绩远逊预期，料越南厂房产能指引面临不明朗；摩根大指公司短期面临挑战，因今年上半年盈利低於预期，受非核心业务利润拖累，兼且旗下越南厂房因疫情面临不明因素，但对其长线前景具信心，兼且指上半年派息比率达60%，高於历史水平约50%，料今年下半年盈利表现仍会受到外汇动等影响，估计其下半年收入可按年升16%。 该公司昨日(26日)中午公布中期业绩，营业额按年升11%至113.69亿元人民币，纯利按年跌11%至22.26亿元人民币，每股盈利1.48元人民币。派每股中期息1.06港元，上年同期派90港仙。期内运动类产品销售按年升7%，休闲类产品销售额按年升15%，内衣类产品销售按年升26%。毛利率为29.7%，按年跌1.2个百分点。 【券商指申州具执行力 属稳固长线投资】 摩根士丹利指，申洲今年上半年表现反映所有宏观经济逆境，包括汇兑、航运、生产受限等，但同样不能忽视其本身优势，包括经营效率、采购优势和执行力，认为需待越南厂房重开才可释放其优势价值。该行下调申洲明年盈测6%，目标价由200元降至188元，评级「增持」。 瑞信指，申洲国际具优秀执行力，属稳固长线投资，惟短期拖累因素持续，越南厂房关闭或延长带来下行风险。瑞信将申洲投资评级由「跑赢大市」降至「中性」，目标价由177元下调至167元，相当预测明年市盈率32.5倍，并调低公司2021年至2023年盈利预测13%至20%。 花旗表示，申洲国际管理层预期越南厂需於9月才可重开，如果成事，料股价可望提升，公司管理层亦有信心可达今年销售增长15%的目标。该行下调对其今年至2023年每股盈利预测9%至13%，调低对其目标价，由200元降至188元，反映越南厂房短期的影响，评级「买入」。 ------------------------------------------- 本网最新综合12券商对其投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价(港元) 瑞银│中性│215元 摩根大通│增持│220元->202元 麦格理│跑赢大市│200元 杰富瑞│买入│196元->190元 高盛│买入│191->189元 摩根士丹利│增持│200元->188元 花旗│买入│200元->188元 大和│跑赢大市│210元->180元 汇丰环球研究│买入│176.7元->179.6元 建银国际│跑赢大市│158元->178元 瑞信│跑赢大市->中性│177元->167元 野村│中性│185.3元->164.2元 券商│观点 瑞银│中期业绩逊预期，受汇兑及生产受阻影响 摩根大通│对长期市占增加看法正面 麦格理│业绩受新冠疫情影响 杰富瑞│下调业绩预测，反映对越南厂房复苏看法保守 高盛│下半年业务仍受阻，但对明年看法维持正面 摩根士丹利│中期业绩较下调预期更差 花旗│中期业绩逊预期受非核心因素拖累 大和│下游需求强劲为明年复苏铺路 汇丰环球研究│短期业绩因新冠受压，长期前景仍保持 建银国际│新冠短期带来挑战，但对整体盈利影响可控 瑞信│中期业绩远逊预期，等待更佳买入价 野村│新冠影响料延续至今年下半年