格隆匯8月16日丨三隻松鼠(300783.SZ)發佈2021年半年度報吿，實現營業收入52.61億元，同比增長0.17%；歸屬於上市公司股東的淨利潤3.52億元，同比增長87.32%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益後的淨利潤2.64億元，同比增長72.10%；基本每股收益0.8820元。

堅果是主品牌三隻松鼠最具競爭力的優勢品類，市場份額穩居第一。截至目前，三隻松鼠已經打造了10億級大單品每日堅果，以及碧根果、夏威夷果、紙皮核桃、手剝巴旦木、腰果、開心果等多款億級大單品。報吿期內每日堅果銷售額超5億元，同比穩步提升，位列天貓混合堅果品類TOP1。

三隻松鼠擁有同行業領先的堅果研發能力(申請專利371件，授權專利112件，其中發明專利18件)，在創新性推出益生菌每日堅果的基礎上，於報吿期內聯合夥伴共同利用“飽和熱能殺青技術”成功推出“SUPER堅果”系列，實現更好剝、更酥脆、更入味的同時，以天然“羅漢果粉”等食品原料替代傳統甜味劑，滿足消費者健康化需求。分裝方面，松鼠在安徽無為建有全球規模領先的堅果分裝工廠，設備自動化率85%，產能達400萬包/天。供應鏈方面，與松鼠合作的堅果主要生產製造夥伴皆為行業頭部企業。三隻松鼠藉助整體規模和聯盟工廠優勢，具備從生產向原料滲透的全產業鏈整合能力。

新品牌小鹿藍藍自上線以來保持高速增長。上線22天奪得寶寶零食行業銷量第一，上線55天日銷售額破百萬，並於2021年6月實現單月銷售近5000萬。

截止目前，小鹿藍藍擁有近300萬用户，用户半年度復購率超35%。持續打造了海洋鱈魚腸、酸奶水果溶豆、寶寶鮮鮮蝦片、凍幹奶酪塊、山楂果然棒等多款千萬級寶寶零食細分類目TOP1大單品。上線至今，運營指標持續向好，投入產出比逐季提升，虧損逐季收窄，營收季度複合增長率達77%，連續11個月穩居全網寶寶零食銷量第一，榮獲年度最具成長力品牌獎、2021中國新消費年度潛力品牌等多項榮譽。

營收方面：公司今年更加關注可持續、有用户價值的營收增長，在報吿期內圍繞“聚焦堅果”，持續主動縮減SKU、優化品類結構，SKU的減少帶來部分營收的折損。加之去年同期二季度較高基數的促銷增長和疫情對線下門店銷售的持續影響，拉低了報吿期內二季度的銷售，整體半年度持平微增。

利潤方面：如剔除新品牌小鹿藍藍的當期虧損影響，報吿期內淨利潤增長達113.06%。主要原因為：(1)圍繞品牌定位，加強全渠道毛利科學管控，減少線上單一促銷，線上渠道較過去淨利貢獻顯著，線上2C渠道運營毛利率從2020年同期30.7%提升至35.5%；(2)SKU縮減後聚焦優勢單品，供應鏈運營提效降本8%；(3)改變物流倉配模式，提升物流效率、提高直髮訂單佔比，物流成本優化明顯。

1、主品牌利潤有效產出賦能新電商發展，線上渠道進一步平衡

基於三隻松鼠品牌、運營等優勢，報吿期內新電商在貨品尚未完全匹配的情況下，依舊取得較好增長。拼多多渠道營收同比增長超360%；抖音、快手等直播電商營收同比增長超1000%。2021年貨節期間，抖音整體直播業務銷售額達1.82億元，自直播貢獻近1億元，穩居食品板塊第一；618期間，抖音自直播佔比進一步提升至60%，且自直播、達人直播均位列零食行業第一；此外，抖音直播超60%訂單採用廠家直髮模式，實現物流成本進一步下降。社區團購方面，公司已進駐美團優選、多多買菜、橙心優選等多個平台，有效覆蓋27個省，超70座城市，實現營收同比增長超300%。報吿期內，拼多多、抖音等新電商業務營收佔線上總營收比例提升至近10%，線上各平台發展進一步平衡。

2、聚焦小鹿藍藍新品牌成長培育，打造寶寶零食行業領先優勢

報吿期內，小鹿藍藍實現全渠道營收2.01億元，2020年6月19日上線至今，季度複合增長率達77%，投入產出比逐季提升，連續11個月穩居全網寶寶零食類目第一。小鹿藍藍實現全渠道佈局，線上覆蓋天貓、京東、唯品會、抖音、快手等主流渠道，線下以三隻松鼠投食店和聯盟店為基準點，入駐孩子王、KA商超、母嬰店等終端。運營方面，小鹿藍藍持續完善會員體系，建設以“科學餵養”為核心的生態內容，提升用户活躍度和留存率，提高用户黏性，同時加速IP周邊、動畫等多元化佈局，充分發揮品牌IP優勢，完成《小鹿藍藍》首部36集動畫片製作，並將於2021年8月25日全國上映。小鹿藍藍將進一步聚焦核心單品，強化品牌IP，提升全鏈路用户體驗，更快速地實現規模增長。

3、升級門店事業部強化協同效應，全渠道營收進一步均衡

報吿期內，投食店實現營收5.73億元，同比增長21.7%；聯盟小店實現營收3.63億元，同比增長131.7%；新分銷實現營收6.32億元，同比增長38.0%。線下營收佔比達30%，較上年同期提升9%，線上線下進一步均衡。

我們客觀地面對疫情對線下門店客流的影響和主品牌“聚焦堅果、縮減SKU”對線下門店經營的短期影響。為保障門店業務長期穩定健康發展，公司主動進行策略調整，短期放緩開店速度。投食店通過店鋪分級，深化“品牌勢能中心+城市體驗中心”的定位，從而賦能區域小店更好佈局和經營；聯盟小店持續推進縣城承包制，在徐州、鄭州、西安等重點佈局區域二店率突破30%；通過打通投食店及聯盟店貨品、運營、會員、組織體系，提高門店協同能力。

藉助三隻松鼠全國化品牌勢能，新分銷目前覆蓋超60萬零售終端，今年將推進新分銷業務從輕度分銷向以區域經銷商為核心的中度分銷模式升級，引入具有行業多年成熟經驗的分銷高管，搭建分銷團隊，持續重點佈局新分銷。

4、落地股份回購及激勵項目，助力長期戰略目標達成

三隻松鼠自成立以來，始終致力於打造適合年輕人成長的育人平台。基於“有勞有獲，用雙手創未來”的企業理念及“共同承諾，共享價值，人人捍衞”的企業方針，為了三隻松鼠長期戰略目標有效落地，公司於報吿期內以17461.56萬元自有資金回購股份，用於實施事業合夥人持股計劃及股權激勵計劃，構建長期激勵機制，穩固核心人才團隊，強化核心管理人員的使命感，充分激發高潛人才的積極性和創造性，打造“高文化、高績效、高激勵”組織，保障公司長期經營目標達成，為公司、股東、消費者及員工創造更大價值及更高回報。