8月10日晚，貝泰妮(300957.SZ)公佈2021年半年報，營收淨利增幅超預期，向投資者交出滿意答卷。報吿顯示，貝泰妮2021H1實現營業收入14.12億元，同比增長49.94%；歸母淨利潤2.65億元，同比增長65.28%；扣非淨利潤2.53億元，同比增長68.46%。“顏值經濟”大消費時代的風口下，貝泰妮作為皮膚學級護膚細分賽道的龍頭實現深度聚焦，應用互聯網思維打通線上線下，拉動業績持續增長。

貝泰妮成立於2010年，是一家集研產銷為一體、定位於皮膚生態互聯網+的大健康產業集團，致力於“打造中國皮膚健康生態”。十年來貝泰妮一直專注敏感肌護理，依託雲南天然“植物王國”資源，在皮膚學理論基礎上，結合生物學、植物學等多學科技術，深耕功效護膚領域，打造了敏感肌專業護理品牌“薇諾娜”。“薇諾娜”連續三年登錄天貓雙十一美粧排名TOP10；並且在2020年雙十一成功登頂天貓美粧國貨NO.1。

透過“薇諾娜”的耀眼成績，可以看到貝泰妮管理團隊深厚、獨到的戰略發展理念。這隻脱身於滇虹藥業，打造出康王品牌的管理團隊，不僅具備豐富的皮膚醫學知識，更精於企業管理及戰略規劃。

優異財務指標

貝泰妮的盈利水平處於化粧品行業前列。2017~2020年，貝泰妮營業收入分別為8、12、19、26億元，複合增長率高達48%；2020年雖有受疫情影響，但增長率依舊達36%。同時公司2018~2020年的毛利及淨利均維持在行業較高的位置；近幾年毛利率均高於80%(2020年剔除會計政策調整的影響後，毛利率達80.46%)，淨利率也始終維持在行業高位20%左右。2021年半年報數據顯示，公司毛利率為81.62%(按上年同期統計口徑)，依舊維持在行業高利率水平上。

降本增效推動公司良性發展。公司管理費率逐年呈下降態勢，就2021年半年報顯示相較去年同期下降2.14%；銷售費率較2020年同期也有所下降；規模效應下，彰顯公司強效的成本管控能力。存貨週轉天數同比下降39.14%，從258天降到157天；在公司不斷優化供應鏈運營、推行供應鏈多維度庫存指標評價體系下，存貨週轉率穩步提升，使公司的運營效率得到有效改善，不斷提高持續經營能力。

產品、渠道、營銷共築護城河

亮眼的財務報表是依託於貝泰妮對消費趨勢的洞察，聚焦於黃金賽道，不斷加強和鞏固自身優勢。一方面，貝泰妮始終堅持功效先行，通過醫研共創持續打造產品力。功效性護膚品區別於普通化粧品的是核心成分的研發與運用。“薇諾娜”產品富含雲南天然特色植物馬齒莧和青刺果活性提取物，修護、舒緩等產品功效可見性高；醫研領域受到學術和皮膚科醫生一致認可，專利技術持續鞏固競爭壁壘。

另一方面，渠道的選擇和率先佈局，幫助貝泰妮形成品牌壁壘。具體來看，薇諾娜品牌發跡於專業渠道的切入，打通線下醫藥連鎖佈局，並提升公眾對品牌專度的認知；提早搶佔線上佈局，依託前瞻的運營經驗，收穫新零售下電商渠道帶來的紅利，實現業績的爆發式增長；再後，於流量競爭紅海中開闢私域流量藍海，積極搭建私域流量池，鑄造高單價、高復購的渠道銷售優勢。

落實到營銷端，貝泰妮充分發揮產品裏和渠道的優勢，樹立起品牌專業形象。

上半年，薇諾娜官宣首位品牌代言人舒淇；貝泰妮成功組織舉辦“中國第二屆敏感性皮膚高峯論壇”，並頒佈《敏感肌膚精準防護指南》。相較一般的護膚品專櫃推銷，院線推薦、醫生背書的專業修護敏感肌的功效護膚品“薇諾娜”對消費者來説更具有影響力及説服力；學術會議、新媒體交流、“種草”等多平台的深度內容營銷也更具公域流量捕獲效率；產品、渠道與營銷，在消費者的認可之下成為良性循環。

注重打造企業軟實力

“雲南省創業板註冊制第一股”、“化粧品板塊市值No.1”，諸多頭銜之下，貝泰妮的企業軟實力，往往受到忽視。但貝泰妮從法人治理到企業文化、公益項目等一系列的舉措，卻足以説明管理團隊對企業軟實力的注重。

以產品供應鏈為例，貝泰妮在上市《招股書》中提及具備高標準、嚴要求的產業鏈。在採購端，高指標的原料准入規則，保障產品配料的安全性；生產端，實地走訪委託加工生產基地，嚴格把控生產環境及相關資質。上市後，貝泰妮進一步推行綠色供應鏈管理，不斷改進和完善採購標準、制度，將綠色採購及節能減碳理念貫穿原材料、產品和服務採購的全過程，並定期對供應商行培訓和技術支持。通過供應商綠色夥伴認證、選擇和管理，推動供應商持續提高綠色發展水平，共同構建綠色供應鏈。

近年來，貝泰妮大力投身公益事業，履行企業社會責任。在“為人們帶來健康和美麗”的企業願景引導下，積極開展與保護生物多樣性、防曬及皮膚保護知識客户、關愛青少年成長以及支持鄉村建設相關的公益活動，實現經濟效率與社會效率的統一。2021年上半年，貝泰妮先後向雲南省青少年發展基金會捐資150萬元設立“貝泰妮公益基金”、攜手雲南省紅十字會成立“雲南省紅十字薇諾娜公益基金”；同時為雲南邊遠村鎮捐建水利設備，解決用水難題等，充分展現出國貨化粧品龍頭企業的擔當與責任。

將目光定位於成為世界一流的中國品牌，聚焦、前瞻和責任是貝泰妮管理團隊獨到的心得，也是其實現賽道突圍的長期增長邏輯。