本文來自格隆匯專欄：證券市場紅週刊，作者：劉增祿

近3個月來，A股中藥板塊強勢崛起，申萬中藥指數從3月9日的6036點低點，7月2日最高觸及8381點，雖然本週板塊整體出現回調，但指數仍累計錄得了22.78%的階段漲幅。相較指數的上漲，在中藥股中，廣譽遠、健民集團股價均實現了翻倍上漲，而嘉應制藥、片仔癀、仁和藥業、大唐藥業、太極集團等股價也大漲超過50%。

實力資產CEO陳理向記者表示，當前中藥板塊的回調屬於結構性調整，長期發展的趨勢並沒有改變，經過充分的調整後，估值迴歸合理價位的中藥公司值得繼續戰略性投資。

中藥股大面積跑贏同期市場均值

近期中藥股的表現可謂十分搶眼，自3月9日觸底回升以來，指數區間最高漲幅超過了30%，即使考慮到本週的回調幅度，截至7月7日，指數累計漲幅仍達22.78%。

附圖：申萬中藥指數走勢

統計個股表現，中藥板塊中的72家公司有65家實現階段上漲，相比3月9日~7月6日階段上證指數3.18%的漲幅，有63只中藥股跑贏了上證指數，佔板塊比重高達87.5%。廣譽遠、健民集團相繼實現股價翻倍表現，而嘉應制藥、片仔癀、仁和藥業、大唐藥業、太極集團5家公司的階段漲幅也均超過了50%。

隨着股價的快速上漲，以7月7日的股價統計，中藥板塊的整體動態市盈率約為34倍，已經超過2018年5月29日中藥指數創下9152點歷史高點時的31倍的動態市盈率，但若和2015年6月12日中藥指數創12941點高點時的54倍市盈率相比，其估值水平仍有一定的抬升空間。

信邦製藥、特一藥業、佐力藥業、珍寶島

提前鎖定中期業績增長

中藥股近3個月一枝獨秀的走勢，與政策環境的利好是不無關係的。2月份，國務院發佈《關於加快中醫藥特色發展的若干政策措施》，從人才等多個方面提出28條舉措。不僅中央，地方支持中醫藥發展的力度也很大，6月初，浙江省發展和改革委員會召開《浙江省中醫藥發展“十四五”規劃》新聞通氣會。規劃提出了“十四五”時期省中醫藥發展的“七大體系”重點任務，即着力打造整合型中醫藥服務體系、構建現代中藥產業體系、創新“中醫藥+”跨界融合體系、構築高水平中醫藥科技創新體系、建設高素質中醫藥人才引育體系、完善中醫藥文化傳播和開放發展體系、構建整體智治的中醫藥治理體系，一共包括了34條具體任務舉措。

除了政策利好的推動，資本市場股價上漲通常也離不開業績的支撐，今年一季度，中藥板塊整體盈利85.36元，較上年同期增長16.1%，板塊中，56家公司盈利且較上年同期實現增長，新天藥業、信邦製藥、嘉應制藥等15家公司一季度淨利潤較上年同期增長超過了100%。

7月15日，A股將正式進入中報披露窗口期，目前信邦製藥、特一藥業、佐力藥業、珍寶島、紫鑫藥業、ST目藥6家中藥公司已提前通過公吿對中期業績進行了預測，信邦製藥、特一藥業、佐力藥業、珍寶島4家公司預計上半年實現盈利且同比增長，從預增幅度看，信邦製藥的增長預期最高，1.39億元~1.57億元的盈利額預計較上年同期增長290%~340.02%；特一藥業緊隨其後，淨利潤增長預期也高達150%~210%；同樣預計中期業績翻倍增長的還有佐力藥業，相較2020年中期，公司公吿表示，今年公司的淨利潤將實現167.05%~193.1%的增長。相較之下，ST目藥等的業績預期則不甚明朗，均預計將以虧損收官。

在業績預期向好背景下，信邦製藥、特一藥業、佐力藥業、珍寶島在業績預吿公吿發布後均走出了一波凌厲的升勢，當然，在近期中藥板塊整體回調下，目前除了佐力藥業外，其餘公司均出現了回調走勢。

附表：披露中期業績預吿的中藥公司

二季度機構調研中藥股熱情高漲

林園、馮柳紛紛重倉

政策利好，成長性優異，中藥股大熱的背後同樣也離不開機構調研熱度的驟增。今年二季度以來，機構明顯加大了對中藥公司的調研熱情，統計數據顯示，2020年四季度，申萬中藥行業個股被機構調研的只有8家，今年一季度增至10家，而二季度以來，被機構調研的中藥股已有30家。在雲南白藥5月25日的現場調研活動中，林園投資董事長林園，知名私募機構朱雀投資均現身活動；珍寶島6月15日的視頻調研會議，上投摩根、國投瑞銀、華夏基金等眾多國內外機構資金也是紛紛參與其中。

統計機構持倉情況可以發現，私募大佬馮柳對中藥公司的青睞度極高，今年一季度末共現身於10只醫藥股的前十大股東，其中有4只來自中藥公司，分別為廣譽遠、同仁堂、羚鋭製藥和康緣藥業。翻看歷史數據顯示，馮柳掌管的高毅鄰山1號遠望基金自2020年三季度末即現身於廣譽遠的前十大股東名單中，今年一季度期間還繼續實施了加倉操作，以2020年三季度公司股價15元左右對比目前最新股價，廣譽遠最大漲幅已經超過180%。同樣是在2020年三季度建倉的同仁堂，今年也多次走出了強勁的上漲行情。而被林園投資董事長林園長期看好的片仔癀，今年6月份期間，股價也多次刷新了歷史高點。

對於近日眾多中藥股紛紛出現回調的問題，實力資產CEO陳理向《紅週刊》記者表示，當前中藥板塊的回調屬於結構性調整，長期發展的趨勢並沒有改變，經過充分的調整後，估值迴歸合理價位的中藥公司值得繼續戰略性投資。

對於不同的中藥股，陳理認為最重要的就是公司要有保密配方，形成壟斷性寬護城河，擁有消費獨佔，無同類競爭的優勢。同時還可以結合神農本草經中的上中下藥品分類去選擇，其中上藥為君，主養命以應天，無毒，多服，久服不傷人。中藥公司如果具備保密+上藥的護城河，則未來會具備更高的投資價值。