本文來自格隆匯專欄：證券市場紅週刊，作者：王飛

最近，格力電器因為“神祕買家”受到市場關注。據瞭解，6月2日至6月10日，有“神祕買家”借大宗交易買入格力電器41.56億元。市場猜測認為，高毅資產的馮柳和厚朴資本的方風雷，都有可能是“神祕買家”本主，但這還沒有得到確認。

從二級市場來説，格力電器股價近期持續下跌，吸引外資、“融資客”、公募基金加倉格力電器。對此，職業投資人陳紹霞向記者表示，格力電器近期股價下跌屬於非理性的，因為它本身“就已經是低估的了”。

格力股價連跌

“神祕買家”41.56億元“抄底”？

自年初以來，格力電器股價持續回調，目前相距高點跌去了超過20%。二季度以來截至6月11日，格力電器累計收跌12.89%，市值蒸發487.88億元。其中，格力電器在6月11日盤中創下54.35元/股的新低。

正是在股價滑向新低的過程中，“神祕買家”在格力電器的大宗交易中出現。據記者梳理，自6月2日至6月10日，格力電器共有14條大宗交易記錄，其中12條的買方營業部均是北京高華證券有限責任公司北京金融大街證券營業部（以下簡稱“高華證券”），累計買入格力電器41.56億元，並且數據顯示，高華證券的買入規模已創下了格力電器今年以來的大宗交易記錄。（見圖1）

圖1：格力電器5月26日的前十大流通股東名單

圖片來源：Wind

市場對“神祕買家”的身份猜測很多。有的認為是高毅資產的馮柳，因為與其投資風格相似；也有的認為是厚朴資本的方風雷，因為他曾參與格力電器的416億股權之爭。並且，高華證券的股東北京厚豐創業投資有限公司持股佔比為25%，而北京厚豐創業投資有限公司的實際控制人是方風雷（持股佔比為60%）。甚至有的認為是格力電器的回購賬户。

就此，記者以投資人的身份致電格力電器詢問，對方回覆稱，“不太清楚是誰在買，但可以確定的是，我們的回購賬户不可以通過大宗交易買入公司的股票。”

場內資金“跟進”佈局

格力電器到了加倉區間？

在“神祕買家”積極買入之際，一些資金也在二級市場積極佈局格力電器，比如北上資金。

據記者梳理，自今年一季度核心資產“遇冷”以來，北上資金持有格力電器的股份數量也在3月15日降至冰點，由11.20億股（佔總股本比為18.61%）降至9.59億股（佔總股本比為15.94%）。但在這之後，北上資金開啟了“買買買”模式，截至6月11日，北上資金持有格力電器10.23億股，佔總股本比為16.99%(見圖2)。與此同時，記者注意到，外資合計持有格力電器的股份數量佔總股本比為25.38%，而目前滬深兩市外資持股佔比在24%的以上的公司僅有8家，其中持股佔比最多的華測檢測為27.65%，由此可見外資對格力電器的青睞。

圖2：今年以來北上資金的持股數量變化

圖片來源：Wind

同樣在買入格力電器的還有“融資客”。數據顯示，今年以來，格力電器的融資餘額也坐上了“過山車”，在5月6日，格力電器的融資餘額降至57.07億元，但在6月11日再次升至68.22億元（見圖3）。

圖3：今年以來融資餘額變化

圖片來源：Wind

此外，格力電器也是公募機構的“心頭好”。據安信證券近期的研報顯示，今年第一季度公募主動偏股型基金重倉家電的比例環比出現下降，約為0.54個百分點，主要是因為重倉白電的比例下降幅度較大。其中，美的集團環比下降較多，約為0.81個百分點。但格力電器卻環比上升，約漲0.09個百分點。對此，安信證券解釋稱，這主要是格力電器的經營呈現出向好的趨勢，渠道改革的成果有望逐漸釋放。並且與競爭對手相比，格力電器的估值處於相對低位，市場關注度會被逐漸提升（見附表）。

附表：格力電器和美的集團基本指標一覽

數據來源：Wind

多路資金積極買入格力電器，但其股價依然下跌，原因何在？接受記者採訪的職業投資人陳紹霞分析稱，格力電器股價持續的萎靡是由多重因素共同造成的，包括近兩年的渠道改革、去年疫情的肆虐以及今年原材料上漲所引起的成本上升等。其中，目前原材料上漲的影響可能更大些，但也不必過度擔憂，因為這是週期性。“歷史上曾多次出現原材料上漲的情況，導致的後果就是很多二三線的空調企業因為缺乏競爭力而退出了市場，行業的集中度不斷得到加強。我認為，原材料價格不太可能長期維持在高位，假設還在高位，其他企業業績相比格力電器受到的衝擊可能會更大一些，畢竟格力電器的毛利率是最高的。”他説。

陳紹霞表示，“格力電器現在實際上是被低估的。因為格力電器目前的市值是3000多億元，而其賬面上還有1000多億元的現金，如果減去現金格力電器的市值僅為2000億元左右，這與其行業的競爭力和盈利能力是不匹配的。在目前這個位置，我覺得格力電器還有投資價值的。”