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5月，Happy Ending

今日的行情，鋰電池再次燃爆，龍頭寧德時代一口氣大漲了6.67%。

沾了它喜氣的天賜材料大漲9.2%，其他的鋰電池概念股基本也是雨露均沾。

在過去的行情分析文章中，我們就不止一次地表示，看好鋰電池產業鏈，畢竟他肩負的是減少全球碳排放、人類自救和能源革命的重任，這場革命不管是意義，還是所造就的商業機會，都絲毫不亞於計算機和互聯網革命，最重要的，是他能夠持續未來數十年。

套用巴菲特老爺子的話，這是一條長長的坡，上面又有厚厚的雪，有的是時間，有的是機會，讓投資者慢慢滾。

今天我們的判斷再次被驗證。伴隨着鋰電池的大漲，這周也走到尾聲，而“五窮六絕”的第一個月，同樣來到尾聲。

這個月的行情，以一個大跌作為下馬威，但其後卻走出連漲行情。

從上證K線圖上看，自3月中旬第一次觸底之後，走了一個多月的反覆橫盤，5月初的這一次大跌，更像是這一波調整的階段性結束。

如果從5月上旬的低位算起，上證過去兩週已經上漲了7%，收復過去2個月多的大部分失地，指數回到一月份的高位，距離2月份的高位，也只有170多點，U型反彈的形態明顯。

而作為高科技題材炒作的熱門地，創業板指數反彈更為明顯，自3月觸底至今，上漲幅度高達25%，其中近一半是過去兩週貢獻的，從K線形態上看，屬於明顯的V型反彈。

外圍方面，恆生指數反彈力度相對疲弱，但過去兩週和A股一樣，走出一波反彈。

美股方面，納斯達克在4月下旬創出歷史新高後有所回落，但道瓊斯指數和標普500指數都在5月份創出歷史新高，印度疫情吿急、通脹困擾、全球地緣政治爭端頻發，似乎並沒有影響美帝的資本市場。

雖然五月份還有幾天才正式結束，但從K線圖可以判斷，這個月大概率會是一個“Happy Ending”。

這對於大多數投資者來説，是喜事，那些沉默了許久的投資羣，又開始活躍，只不過，這一次變成“終於看到解套的希望了”，可謂老淚縱橫，月末可以放心加個雞腿了。

對於個股來説，5月行情也確實又驚又喜。

就拿最典型的“茅”頭--貴州茅台來説。

3月份大跌的時候，機構們有過一波跑路，各種重押茅台的公募、私募基金經理，被調侃得無地自容。

外資也一樣，持股比例一路下滑，跟見了鬼似的。

但現在，外資已經高調宣佈：我回來了！

雖然持股比例只回到3月份的位置，但從跡象上看，外資重新入場的跡象是很明顯的。

當然，這種吃相，難免會落人話柄，有人就質疑，茅台4月末5月份初的那一波連跌，分明就是有人在故意打壓股價，機構也好，外資也罷，最終的目的都只有一個，讓韭菜讓出籌碼，股價便宜點，進場舒服點。

當慣了韭菜的人，只能無奈説一句：你們真會玩。

當然，經歷了過去2個多月橫盤、上上下下的的投資者，一定也深有體會，每一次以為會是天長地久，誰知道天亮後發現還是一夜情。

這回會不一樣嗎？

股市漲跌，週期而已。

所以，要知道這次是不是一樣，得先看看兩個重要的風向標變化，一個是貨幣，另一個則是企業盈利。

2

貨幣：收水，不收水？

較為宏觀的風向標，是美聯儲。

畢竟是他開動印鈔機造就了去年的牛市，而且，全球範圍內的每一次大漲、每一次大跌，都能從他的印鈔機中找到原因。

貨幣這個問題，背後遵循的定律，跟物理説的能量守恆定律一脈相承，貨幣今天可以從美聯儲轉移到股市，哪天也可以從股市轉移回美聯儲，問題只是這一天是什麼時候。

這個問題相信美聯儲現在也沒有確切的時間表，以至於今天A官員出來説“通脹有問題，水太多了，我們得收”，明天B官員出來説“其實還好，水不算多，而且我們的蓄水池沒什麼問題”，把市場撩撥得七上八下、不要不要的，投資者聽了也是雲裏霧裏，一頭霧水。

其實，甭管那些官員出來説啥，美聯儲的小心思，一個就可以概括，那就是“等”。

等什麼？

等疫情結束，指標可以是疫苗接種率，也可以是全球的抗疫情況。

理由很簡單，追本溯源，美聯儲去年之所以無底線QE，是因為疫情，所以疫情如果結束，收水也就是順理成章了。早前美聯儲自己也説過，疫情結束最重要的標誌之一，是疫苗接種率，75%的分界，今年9月的時間預期，但突如其來的印度疫情，其他亞洲國家出現的死灰復燃，使得這個問題變得更加複雜。

即使美國國內的接種率到了75%，如果其他國家又繼續爆發疫情，美聯儲能輕鬆收水嗎？

未必，而且不要忘了，現在又多了一個影響因素：拜登。

這位總統先生從入主白宮的第一天起，就把實現美利堅民族偉大復興的歷史重任扛在肩上，方法嘛，就是要效仿他的兩位優秀前任--羅斯福和克林頓，大搞基建。

雖然他的方法是通過税制改革來解決籌款難的問題，但是萬億美元級別的大投資，沒有美聯儲的印鈔機助攻，恐怕總統先生也是“巧婦難為無米之炊”。雖説美聯儲是獨立運作，但都是為美利堅民族的福祉，鮑威爾再怎麼説，也不能在這個政治任務面前，成為拜登總統的豬隊友。

關於美聯儲的大方向，可以説：“水，總是要收的。”

但不要漏了：“收了還會放。”

所以，對於美聯儲收水預期，不可以輕視，但其實也沒有必要如2月份那樣恐慌，畢竟，市場已經price in 了2個多月。

回到我們國內，總理都一直強調今年的貨幣政策保持穩定，不會急轉彎，所以國內的貨幣情況，相信不會出大問題。

3

企業：盈利，不盈利？

回到微觀的問題，本源還是離不開企業的盈利情況。

原因很簡單，去年是估值提升造就的牛市，所以很多股票都high翻天，今年到了要用業績兑現的時候了。本來，大家都寄望於疫情會持續好轉，經濟活動恢復後，企業的盈利也會跟着恢復。

但問題在於，經濟復甦帶動的需求上升，使得今年大宗商品價格漲得實在誇張，這給很多企業尤其是製造業的原材料採購帶來很大的成本壓力，進而對企業的盈利問題造成負面影響。

股票的價值就是所代表公司的價值，而公司的價值，核心的一點就在於創造利潤的能力，如果公司的盈利問題受影響，那股價自然也逃不掉。

況且，剛經歷完殺估值，現在再殺一波業績，那怎一個慘字了得。

不過，好在這個問題已經驚動到國務院，總理在幾次國常會議上，都提到了大宗商品漲價問題，也都指出要加大力度解決這個問題，所以我們看到了人民幣匯率在升值，不用懷疑，國家正在出手。

大宗商品的漲價，説到底就是貨幣購買力的問題，好比深圳的房子20萬/平米，貴上天際，但如果你月薪也是20萬，那就不貴了。所以，用匯率升值的方法解決購買力問題，是行之有效的方法。即使有可能使出口商品價格競爭力下降，但在現在這個環境下，能夠解決原材料漲價問題，使得企業生產經營能夠順利進行，無疑是好處多過壞處，何況，全球都面臨通脹壓力，其他國家的出口商品也一樣會漲價。

所以，企業在原材料成本壓力這個問題上，至少可以暫時喘口氣，盈利的壓力，也可以得到一定的緩解，股市的承壓也會相對減少一些。

順帶説一下，人民幣升值，還給外資的進入提供了吸引力，這幾天外資進場掃貨大盤藍籌股，就是最直接的體現。

當然，中美博弈引發的諸多問題，不是三言兩語可以解釋，但鑑於內循環戰略方向的出台，即使出口生意不好做，國內生意至少還在，只要解決企業的原材料成本問題，那麼企業的盈利問題對股市的影響就可以限制在可控範圍內。

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結語

股票，短期是投票器，長期是稱重機。

這是老生常談，但揭示了一個歷久彌新的投資道理：股價上漲，貨幣是最直接的動力，而企業的盈利能力，則是最基礎的動力。

現在，貨幣的動力還在，雖然沒有去年那麼強勁，但快速衰竭的可能性也不大，企業盈利前期受到一些挑戰，但現在也正在往好的方向發展，只要不再捅什麼新簍子，股市反彈的動力就大概率可以延續下去，這一次，真有可能會不一樣。

當然，這種反彈不會一步到位，更可能的是小步上漲，漲多了還得橫上一段時間，尤其是到達壓力位或者要破位的時候，那些被套得神經衰弱的資金，會逃命似的跑路。這種情形，可能更適合中長線的投資者，因為只要等得起，總會回來。

至於投資方向，如果既想獲得投票機的好處，又想獲得稱重機的好處，不妨多關注兩個優質板塊，一個是消費，另一個是新能源，因為消費代表了生生不息，新能源代表了節節高升。

長線投資，除了做時間的朋友，也可以做做這兩個板塊的朋友。