公司去年新业务价值按年倒退33%至27.65亿美元，低於本网综合11间券商预测中位数28.28亿美元。其中本港新业务价值按实质汇率计按年倒退66%至5.5亿美元，中国内地新业务价值按年倒退17%至9.68亿美元。新业务价值利润率52.6%，低於2019年的62.9%。年化新保费按年减少21%至52.19亿美元。内涵价值按年增长5%至652.47亿美元。

友邦去年总收益按年增长6.6%至503.59亿美元，高於本网综合7间券商预测上限449.06亿美元。期内产生基本自由盈余按年增长7%至58.43亿美元，自由盈余为135亿美元。友邦表示，今年首两月集团新业务价值增长15%，但本港仍未通关，未回复内地访客业务，预期本港业务仍受疫情影响。

【首两月新业务价值增15% 内地开门红强势反弹】

瑞银认为，友邦今年首两个月新业务价值在去年高基数下仍录15%升幅，反映增长拐点出现，且超出市场预期。该行相信公司招揽新客动力将持续在多个主要市场增强，内地业务则受惠地理扩展及产品组合多元化。该行维持友邦目标价115港元(此相当股价对内含价值的2.3倍)及「买入」评级，认为内地业务增长机会尚未於股价上完全反映。

汇丰环球研究认为，友邦今年首两月新业务价值长15%，是基於中港相关基数经效应调整後而得出，又指不同地区封城前後时间不一及有季节性影响，难以比较实际情况。该行又引述友邦管理层指，新加坡、马来西亚及泰国新业务价值於去年下半年已回复至疫前水平，但内地及香港仍分别低於及显着低於疫前水平。该行维持对友邦「持有」评级及目标价94港元。

国泰君安则指，随後续隔离措施逐步放松，业务贡献最大的内地及香港地区新业务价值增长仍有提升空间，从而推动全年业绩超预期。该行又认为，友邦中国分公司改子公司成功获批，加快公司在内地市场布局，料内地业务开门红强势反弹，将推动新业务价值长期可持续增长。该行给予友邦「增持」评级，将目标价上调至117.21港元。"

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本网最新综合13间券商对其投资评级及目标价：

券商│投资评级│目标价(港元)

大和│买入│125元

瑞信│跑赢大市│120元

中金│跑赢行业│120元

国泰君安│增持│114元->117.21元

高盛│买入(确信买入名单)│116元

花旗│买入│116元

瑞银│买入│115元

兴业证券│审慎增持│93.13->109.28元

华泰金控│买入│105元

汇丰环球研究│持有│94元

野村│中性│94.17->93.41元

摩根士丹利│增持│89元

麦格理│跑输大市│85元

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券商│观点

大和│科技推动可持续跑赢

瑞信│内地销售强劲，香港业务为关注焦点

中金│新业务价值符预期，料业务今年稳固反弹

国泰君安│开门红强势反弹，分公司改为子公司推动长期增长

高盛│业绩符预期，焦点在内地「开门红」及香港业务恢复速度

花旗│业绩大致符预期

瑞银│增长拐点获确认

兴业证券│看好2021年业绩改善及长期发展

华泰金控│新业务价值收窄情况改善，保费收入复苏

汇丰环球研究│新业务价值欠缺能见度

野村│去年第四季业绩疲弱，但今年首季度展望改善

摩根士丹利│业务持续从新冠疫情中改善

麦格理│料重建业务动力仍需时日

(fc/w)

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