來源：上海證券報

週五，滬指急漲六連陽之後開始調整，但北向資金卻一改此前的謹慎態度，全天大幅淨買入206.15億元，創歷史第二大單日淨買入額，僅次於2019年11月26日（當日淨買入214.30億元）。

兩百億外資昨天掃貨了什麼？從前30大重倉股數據來看，北向資金週五大筆買入海螺水泥、萬科A、萬華化學等週期龍頭品種。另一方面小市值標的數據顯示，北向資金也逢低介入了近期大熱的光伏概念。

調倉重倉股：

加倉海螺水泥  減持愛爾眼科

從北向資金前30大重倉股的增減持動向來看，兩百億外資昨日對週期龍頭個股的加倉動作十分明顯。

Wind數據顯示，北向資金昨日大幅增持海螺水泥近1800萬股，其單日持股數量增幅達4.76%。在此前的記錄中，北向資金對於個股單日持股量增長超過1%便已較為突出。此外，地產龍頭萬科A、化工龍頭萬華化學北向資金持股量增長同樣超過了2%。

值得注意的是，Wind數據顯示，目前海螺水泥的北向資金持股量處於歷史相對低位。自2020年1月開始，北向資金便持續減持海螺水泥，其持股量從最高逾5億股下滑至當前的3.95億股。北向資金對於海螺水泥的加倉是觸底回升還是短期反彈，還需時間來驗證。

北向資金海螺水泥持股量變化圖

北向資金前30大重倉股中，唯一一隻遭北向資金減倉比例超1%的則是愛爾眼科，其北向資金持股量單日持股量下降了1.42%。此外，中國中免的北向資金持股量下降也接近1%，達0.93%，結合中國中免近期股價走勢來看，外資或是高位拋售中國中免。

逢低介入光伏概念

另一方面，從持股比例的角度來觀察其對小市值公司的持倉變動，可以發現北向資金昨日買入了不少光伏概念標的。

Wind數據顯示，昨日北向資金初股比例（佔流通A股）增幅最明顯的標的為光伏企業太陽能，其北向資金持股比例上上了1.23個百分點。東方日升、中材科技、贛鋒鋰業的北向資金持股比例也分別上升了0.79、0.57和0.47個百分點。

北向資金持股比例變化前20只

同時，北向資金加倉部分消費領域細分龍頭：如寵物經濟標的佩蒂股份，其北向資金持股比例單日上升0.81個百分點。掌趣科技、遊族網絡、藍色光標等遊戲傳媒領域個股的北向資金持股比例增幅也較前。

強勢掃貨後市如何？

Wind數據統計顯示，此前北向資金全天淨買入超過100億元的情況有23次，次日滬指漲幅為正的概率超過4成，後7日滬指漲幅為正的概率近7成。

將時間軸拉長來看，北向資金憑藉其成熟的投資理念，2020年同樣在數個變盤節點成為先行指標。除了2020年2月3日的大舉抄底外，在包括3月初的指數階段頂部，以及7月份大漲啟動前期，北向資金的方向選擇都領先於指數變盤。

助推A股“春季躁動”行情

開源證券金工團隊不久前發佈研報，從量化角度研究了北向資金與A股的關係。研究表明，近年來北向資金對於A股市場的影響力日漸彰顯。特別是從2017年以來，北向淨買入金額對指數漲跌幅的解釋度逐漸增加。另外通過定性覆盤，還可以發現北向資金對A 股市場走勢具有一定的預判性。

同時，從歷史經驗來看，北向資金強勢掃貨，多次助推A股“春季躁動”行情。

粵開證券策略團隊分析認為，以月度為單位的北上淨流入額並非持續增長，每月變化幅度相差較大。通過統計過去6年的歷史情況，北向資金在近3年淨流入的大月大多集中在年初和年底兩頭，呈現春季躁動或翹尾情況。

粵開證券表示，通過回溯過去3年中A股頭年12月至次年2月的月均漲幅，上證指數/滬深300/創業板指的勝率分別達到67%/100%/67%，這與北向大幅淨流入的月份較為吻合。從指數全年的運行趨勢來看，這3個月的平均月漲跌幅大部分時間可以跑贏全年的月均漲跌幅，確實存在所謂的“春季躁動”行情。而北向資金在年初和年尾的大幅淨流入，對助推行情上行有積極影響。