作者：一嘉之語 

來源： 民航之翼

在海航集團旗下，營收規模最大的板塊既不是航空主業，也不是飛機租賃，更不是金融業務，而是海航科技。

海航科技是海航旗下的明星企業。

當初從天海投資更名為海航科技，加上了科技二字之後，再冠以曾經風頭無兩的海航，其想象空間可想而知。

01

海航科技全球第一往事

2016年天海投資（海航科技前身）以60.09億美元收購全球排名第一IT分銷商英邁國際100%股權。

2017年11月天海投資更名海航科技。

2017年海航科技年收入飆升至3155億元，是2015年7.2億元的438倍。

由此海航科技成為海航集團下營收規模最大的業務單元，2018年海航集團總營收6167億元，其中海航科技貢獻了3365億元，佔了55%。

在國際上收購英邁國際，在國內電子商務市場，海航科技也沒閒着。

2018年4月11日，海航科技啟動了對國內著名網站噹噹網的收購，報價為75億元。

實際上在這個時候的海航，已經遭遇了諸多困境加上現金流危機，但王健仍然堅持啟動收購噹噹網，從這個角度來看，王健對海航科技非常看重。

不僅如此，王健還給海航科技派去了一名大將作為操盤手運作此事。

那就是海航集團董事會最年輕的成員-童甫。

生於82年的童甫的職業生涯顯得異常光彩奪目。

北大畢業的高材生，辦公室主任，總裁助理、新聞發言人，曾任海航旗下多個公司總經理，最終於2017年1月以34歲的年齡殺入海航集團董事會。

他與湯亮、黃琪珺等人組成王健手下青年近衞軍，其中童甫是其中最耀眼的新星。

2017年在3月份成了天海投資的董事長，天海投資後改名為海航科技，成為王健最為倚重的人物。

2017年的海航，航空早已不是最重要的板塊，科技已經成了海航旗下最為矚目的產業，因為英邁早已是世界500強。

海航的夢想是進入全球前10，那麼海航科技是最可依靠的力量。

02

海航科技止步

2018年7月3日，王健不幸離世。

陳峯重新執掌海航，隨後對海航集團進行了大刀闊斧的削藩行動。

海航科技再大，但不屬於航空主業，必須要切割。

2018年9月20日，海航科技終止收購噹噹網。

同樣，海航科技的掌門人童甫前途也顯得有些微妙。

2019年3月，童甫退出海航集團董事會董事。

2019年4月27日，海航科技（600751）公告稱，董事會已收到童甫書面辭職報告：因個人原因，童甫申請辭去公司董事、董事長及公司其他職務，辭職後，童甫先生不再擔任任何公司職務。

同年5月份，李維艱出任海航科技董事長。

事實上，李維艱接手的海航科技異常艱難。

一方面，收購了英邁國際之後，海航科技業績並沒有如預料般的上漲。

年收入3000多億元，但淨利潤卻不盡如人意。

2017年淨利潤11.93億。

2018年淨利潤2.085億。

2019年淨利潤8.693億。

另一方面為收購英邁國際，揹負了沉重的債務負擔。

2016年，海航科技收購英國國際共花費資金60.09億美元，其中70%通過銀行併購貸款解決。

農業銀行牽頭組建銀團借給海航科技40億美元。

海航科技反而背上沉重的債務負擔。

就目前海航的整體情況，海航科技是無力償還巨大債務的，因此海航科技多次向銀行申請延期償還當時收購英邁國際的貸款。

正常情況下，還款計劃是這樣的：

2018年3.5億美元，

2019年4億美元，

2020年6億美元，

2021年6億美元，

2022年8億美元，

2023年8億美元。

不過2018年、2019年底的兩筆貸款都未能如期償還。

2019年底，銀團同意海航科技延期償還7.5億美元貸款。

還款計劃變成這樣：

2020 年 5 月 5 日償還7.5 億美元貸款本金。

2020 年 12 月 2 日償還6 億美元貸款本金。

不過截止到今天，海航科技仍未償還，據海航科技公告稱：

公司已就償還 7.5 億美元貸款 本金和 2020 年 12 月 2 日到期的 6 億美元貸款本金，與銀團參貸行積極協商還款時間延 期事宜，各參貸行正在履行內部審批程序。

貸款一而再，再而三延期，銀行是不是要哭倒在廁所裏？

03

20億元投資疑雲？

不過，海航科技雖然無力即使償還銀行貸款，但在投資方面似乎並沒有放緩腳步。

2020年12月2日，海航科技發佈公告：

為進一步優化資產結構，為拓展公司業務做準備，公司及子公司擬進行增資、調整相關股權結構：

1．公司擬使用自有資金不超過 20 億元對芷儒科技進行增資；

2．公司擬將所持宣照科技 100%股權轉讓給芷儒科技，參照宣照科技2020年9月30日淨資產-1.73億元，股權轉讓對價為1元；

3．公司向芷儒科技增資完成後，再由芷儒科技向宣照科技增資20億元；

4．公司擬將所持上海天海海運91.6%股權轉讓給宣照科技，參照上海天海海運淨資產-1.58億元，股權轉讓對價為1元；

5．公司擬將所持珠海北洋輪船90%股權轉讓給宣照科技，參照珠海北洋輪船有限公司2020 年9月30日淨資產3691萬元，股權轉讓對價為3320萬元。

令人不解的是，一方面海航科技多次展期償還銀行貸款，另一方面仍然在利用自有資金進行投資。

既然有錢，為何不先行償還銀行？

有意思的是，銀行竟然也同意了海航科技的展期。

不過，海航科技的詭異行為仍未結束。

04

海航科技資產大騰挪

更為令人驚訝的事情還在後面。

就在海航科技宣佈將對全資子公司芷儒科技增資20億元，將宣照科技、天海海運、北洋輪船等低價轉讓後的3天。

2020年12月5日，海航科技一連發布12份公告，其中有兩份涉及資產關聯交易的。

一份如下：

海航科技擬與海創百川簽署《股權置換協議》，以所持芷儒科技的 100%股權與海創百川所持有的燕京飯店100%股權進行置換。

置換完成後，公司將持有燕京飯店 100%股權，芷儒科技將不再為公司子公司。

雙方都是以2020年9月底為股權交易基準日。

置換進來的燕京飯店淨資產賬面價值為-8.7億元，評估價值為21.3億元，增值額為30億元。

置換出去的芷儒科技淨資產賬面價值為300萬元。

這份資產置換是以海航科技對芷儒科技增資20億元為前提的。

翼哥不明白的是，為何海航科技對芷儒科技增資20億元？

如果是基於看好芷儒科技未來發展，那就不應該在增資之後立即就將該公司置換出去，且置換給海航集團間接控制下的公司。

置換出芷儒科技，就意味着海航科技不看好該公司，那麼為何還要增資20億元。

此外幾家公司低價轉讓給芷儒科技，存不存在損害上市公司利益。

上市公司給子公司增資20億元，就立即將其轉讓出去，涉不涉及掏空上市公司，侵害中小投資者的利益？

此外燕京飯店評估價增值如此之高，存不存在虛增資產的情況？

且燕京飯店屬於酒店業務，與海航科技主業有什麼關係，為何海航科技要賣下？

請問獨立董事們有沒有據此發表獨立意見?

翼哥也注意到董事朱穎鋒先生強調：

需評估公允、注入資產產權清晰、能夠為上市公司帶來收益貢獻。

還有另外一份投資：

海航科技控股子公司 ASIAN EAGLE SHIPPING LIMITED 擬通過設立子公司 ASIAN PROSPERITY SHIPPING LIMITED、ASIAN STAR MARINE LIMITED，購買兩艘貨船。

購買的也是海航旗下公司浦航融資租賃的好望角型幹散貨船，交易價格為每艘船1.46億元，兩艘2.91億元。

海航科技認為，2020 年第三季度，中國航運景氣指數為 118.40 點，比上季度增長 29.03 點， 上升至相對景氣區間；中國航運信心指數為 115.63 點，比上季度上漲 50.84 點， 進入相對景氣區間，企業運力投放增加，船舶週轉率大幅上升，中國航運業已從疫情中全面復甦。

公司通過本次交易切入散貨船舶運輸細分市場，拓寬公司產業鏈，在新一輪航運市場發展中進一步打造戰略縱深，提高公司在國內航運業的競爭地位。

並測算：兩艘船如果按照（中國=巴西航線、中國=澳洲航線）程租經營來測算，預計 一年可帶來 1 億-1.3 億元人民幣收入，1600 萬-2000 萬元人民幣的淨利潤，上 述收入和淨利潤規模有利於加強公司的持續盈利能力，保障公司的健康發展。

問題是，當前海運火爆，是因為疫情影響下的特殊時期，一旦疫情得到控制，海航科技的預測還會準確嗎？

此外，海航科技前面收購酒店，後面收購輪船，到底是在收縮業務，還是在擴張業務；到底是在聚焦主業，還是在繼續多元化？

海航科技的這番操作真是令人一頭霧水，不知道上交所會不會就此發詢問函？