伊利股份：板塊大漲龍頭價值幾何？

格隆匯 07-28 21:22

作者 | 格隆匯小編

數據支持 | 診股寶

今日收盤行業板塊多數上漲，食品飲料板塊漲幅最大，而其中乳業相關企業表現尤為亮眼。板塊內新乳業、莊園牧場、天潤乳業漲停，妙可藍多漲9.64%、光明乳業上漲8.03%。港股蒙牛乳業也有5.43%漲幅。

圖：乳業板塊今日走勢

相比上面幾家企業，身為板塊龍頭的伊利控股表現就較為平淡。今日開盤伊利股份高開高走來到36.25，這個價位一度接近一週前的最高價36.63元，但後來股價卻一路回落，截至收盤，伊利股份報35.36元，漲幅在4.31%。

圖：伊利股份分時圖

然而別看伊利股份並未領漲板塊，資金追捧伊利的熱情一點也不比那些漲停股差。根據診股寶數據，伊利股份已經連續兩月獲得北上資金淨流入，目前北向資金佔流通股比重已經來到13.18%，另外基金持股比例也來到12.44%，當下的伊利股份毫無疑問是北上資金和機構的熱捧股。

圖：診股寶--向資金流動變化和重要股東排行

此外，根據數據，目前伊利股份融資餘額也已經來到了近三個月的高點，表示市場看多的情緒比較強烈。融券餘額減少表示市場看空意願減弱。

根據種種跡象，近期市場對於伊利股份的投資熱情是持續增加的。

近兩日，伊利股份的股價不是板塊內表現最搶眼的，但是卻絕對是受到最多人看好的！為什麼資金趨向該股集中？我們從基本面、行業狀況、估值三方面分別分析：

首先基本面。20年Q1收入同比下滑10.71%，20年歸母淨利潤則同比下滑49.78%，大幅低於市場預期，這主要源於疫情影響銷售狀況，並且上半年市場投放力度加大，攤薄了利潤的原因所致。

撇開疫情之下的一季度，在過去四年中，營收和淨利潤也能保持穩定上漲，平均ROE為24.51%，ROIC也高達17.62%，可見其良好的盈利能力，且能為股東帶來高而穩定的回報。

其次，疫情過後行業集中度也有望增強，調研數據顯示，雖然伊利Q1總體應收以及淨利潤下降，但是其產品的市場佔有率卻不減反升。2020年Q1，伊利常温奶市佔率39.3%，同比提升1.1%。此外，通過渠道調研，疫情後KA賣場中堆頭陳列基本以大品牌為主，中小品牌動銷仍未恢復至正常水平，且庫存去化緩慢。有利於伊利後續進一步搶佔市場份額。

疫情後期，伴隨渠道快速恢復以及消費者對乳製品高營養蛋白的需求明顯提升，乳製品行業也將迎來較快的恢復。

第三，估值。目前整個乳業板塊的市盈率TTM為37.75，而食品加工板塊的市盈率TTM也有44.57%。伊利股份市盈率TTM則僅有37.08，若是不考慮給與龍頭股的溢價，這個估值也處在較為安全的區間。