在2018年4月，基石資本、聚源資本等投資方曾一次性向豪威科技投資了38億元人民幣。併購後這筆持股轉化為韋爾股份的股票，目前市值已經翻了接近6倍。
文丨陶輝東
來源丨東四十條資本
芯片是2019年A股上最熱的概念，韋爾股份則是其中的第一大牛股。從2019年初到年底，韋爾股份的股價漲了整整5倍之多！目前韋爾股份市值超過1600億元，是A股市值最高的芯片股。
韋爾股份的股價大漲，大部分功勞要歸於2019年的大舉併購。2019年8月，韋爾股份以146億元的價格收購了CMOS圖像傳感器芯片設計企業豪威科技，成為A股上最具投資價值的半導體企業。
豪威科技背後的眾多VC/PE股東也借併購實現了證券化。在2018年4月，基石資本、聚源資本等投資方曾一次性向豪威科技投資了38億元人民幣。併購後這筆持股轉化為韋爾股份的股票，目前市值已經翻了接近6倍。
世界級半導體公司登上A股
豪威科技是一家位於美國的芯片設計公司，其創始團隊由華裔構成，例如擔任CEO的洪筱英、負責模擬電路設計的陳大同等，核心研發人員大部分來自於清華大學微電子所。豪威科技1995年成立，2000年在納斯達克完成上市。
在數碼成像領域，豪威科技擁有世界級的技術，與索尼、三星一同位列世界前三。其產品CIS芯片是機器世界感知外在環境的核心元器件，作用是將將光學圖像轉換成電子信號，是光學產業鏈上的核心器件。數據顯示，2018年豪威科技CIS市佔率12%，在索尼、三星之後位居全球第三。
從應用領域劃分來看，全球CIS芯片市場的構成大致為，以手機為代表的移動終端佔據整個市場規模的80%，汽車佔比約為10%，安防及其他領域大約為10%。豪威科技在各領域的市場地位為：
在手機領域，市場佔有率12.4%，位列全球第三。
在汽車領域，市場佔有率約為30%，位列全球第二。
在安防及其他領域，市場佔有率均位列全球第一，其中：安防領域市佔率48%，計算領域50%，IOT 等新興業務領域48%，醫療領域81%。
豪威科技的大客户包括手機領域的華為和小米，汽車領域的寶馬、奧迪、奔馳、特斯拉，安防領域的海康、大華。在2011年之前，豪威科技還曾是iPhone手機的供應商，CIS芯片出貨量全球第一。但此後蘋果轉投索尼，讓豪威失去了CIS芯片全球老大的位置。
圖像是AI最主要的信號輸入形式，隨着技術進步，CIS芯片的市場前景也非常巨大。手機雙攝、全屏升級、自動駕駛、3D攝像頭、AR應用和安防升級等都帶來了巨大的市場前景。目前CIS芯片市場規模達160億美元，而且預計未來幾年依然將保持較快增長。
2015年，中信資本、金石投資、華創投資等機構組成的中資財團，將豪威科技從納斯達克私有化。這筆交易應該説進行的非常及時，因為按美國如今對海外併購審查日趨嚴格的情形，豪威科技這樣的企業恐怕很難通過審查。
韋爾股份收購豪威科技之後，成為了A股上唯一具備世界級技術和市場競爭力的半導體企業，股價瘋漲也就不足為奇了。
重組一波三折
豪威科技此番登陸A股也是一波三折。早在2015年，豪威科技被中信資本等機構私有化，但在A股上尋覓買主卻屢遭不順。2016年，北京君正曾公告擬以發行股份及支付現金的方式購買豪威科技100%股權，但最終因為內外因素宣佈放棄。
2017年，新買方的韋爾股份出現，開始進行鍥而不捨的發起收購。
韋爾股份主營業務為半導體分立器件和電源管理 IC 等半導體產品的研發設計，為小米、金立、維沃（步步高）、酷派、魅族、樂視、華為、聯想、摩托羅拉、波導等手機供應分立器件及電源管理 IC 。
2017年韋爾股份在主板上市，並在上市不足一個月之時就開始謀劃收購豪威科技。2017年9月，韋爾股份宣佈擬以發行股份的方式購買豪威科技86.4793%的股權。但這筆交易沒有得到豪威科技第一大股東珠海融鋒的支持。
當時珠海融鋒持有豪威科技11.8%的股份，為第一大股東。韋爾股份宣佈收購豪威科技，激起了珠海融鋒的強烈反對。珠海融鋒向豪威科技全體股東發送通知，明確反對其他股東將股權轉讓給韋爾股份，並表示無意放棄優先購買權。最終在珠海融鋒的反對下，收購被迫終止。
珠海融鋒的實際控制人是張學政，他的另一個身份是聞泰科技董事長。聞泰科技是A股上另一家半導體巨頭，也是A股第一家市值破千億元的半導體企業。張學政反對韋爾股份收購豪威科技，外界普遍解讀為聞泰科技也有意整合豪威科技的圖像傳感器業務。
併購遇阻的同時，當年私有化豪威科技的中信資本、金石投資等財團成員在2017年之後選擇套現離場。2017年9月，金石暴風將豪威科技2%的股份以1.8億元的價格出售給了芯能投資。該交易中豪威科技估值僅90億元。2018年3月，基石資本等機構受讓豪威科技的老股，對豪威科技的估值為140億元。
2017年12月，珠海融鋒也選擇以17億元的價格，將豪威科技11.8%的股份出售給了新股東青島融通，從而退出了豪威科技。這筆交易中豪威科技估值達144億元。青島融通是一隻主要由青島市政府出資成立的一隻半導體基金。
珠海融鋒的退出為韋爾股份再次併購豪威科技科技掃清了障礙。
2018年4月，中興事件爆發，半導體一時成為從官方到民間的關注熱點。2018年5月，韋爾股份停牌再次籌劃收購豪威科技，2019年併購獲證監會核准。至此，已經私有化四年的豪威科技終於通過被併購的方式進入A股市場。
這一番波折之後，獲取豪威科技私有化回A最大收益的，已經不是當年發起私有化的那些機構，而是聚源資本、基石資本等2017年之後新入股機構。
