机构：西部证券

● 核心结论

疫情回顾：相比非典，新冠病毒传播速度更快，但致死率较低。截至2月3日 24时，国家卫生健康委收到31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团 累计报告确诊病例20438例（黑龙江省核减2例），现有重症病例2788例， 累计死亡病例425例，累计治愈出院病例632例，现有疑似病例23214例。整 体来看，本次新型冠状病毒肺炎疫情与之前的非典疫情有较大不同，本次疫 情传播速度快，影响范围更广，但致死率较低，患者症状相对较轻。

非典疫情下，医药板块表现一般，原料药板块表现较好。2002年12月15日 至2003年6月24日，医药板块指数上涨4.07%，处于28个申万一级子行业中 第12位。纵向来看，疫情发展初期，市场出现明显调整，但医药行业指数跑 赢沪深300指数；随后市场逐步反弹，沪深300指数跑赢医药行业指数。分 子板块来看，2002年12月15日至2003年6月24日，医药行业中化学原料药 和医药商业子板块收益率较高，分别为10.27%和2.49%，其次生物制品和 医疗器械表现也相对较好，化学制剂板块跌幅居于首位。

投资建议：短期受到疫情催化，一季度零售药店、医疗器械等子板块业绩有 望提振，同时市场情绪也会影响中药、化学药等子板块表现，不过长期来看， 疫情不改变医药行业发展趋势，我们仍然长期看好创新产业链和医药泛消费 领域。

零售药店：短期受疫情催化，部分药店的口罩、消毒液等物品以及抗病毒药 物销售额增长幅度较大，虽然保健品等受到一定负面影响，其实其他药品需 求相对刚性，受疫情影响相对较小，所以整体来看，疫情对药店一季度业绩 具有一定提振作用。建议关注大参林（603233.SH）、益丰药房 （603939.SH）、老百姓（603883.SH）和一心堂（002727.SZ）。

医疗器械：根据肺炎诊疗方案，相关检测试剂盒企业、传统IVD、第三方医 学 检验企业和家用医疗器械企业有望受益，建议关注鱼跃医疗 （002223.SZ）、迈瑞医疗（300760.SZ）、金域医学（603882.SH）等。

处方药：目前对新型冠状病毒肺炎表现出疗效的包括吉利德新药瑞德西韦、 抗病毒药物阿比多尔以及达芦那韦等，目前均处于临床研究阶段，涉及相关 上市公司包括石药集团（1093.HK）、石四药集团（2005.HK）等；此外海 正药业（600267.SH）法拉匹韦等也已报产。其他相关药物还包括奥司他韦 等抗病毒药物（与抗HIV药物联用的鸡尾酒疗法）和激素类药物，相关公司 为东阳光药（1558.HK）、仙琚制药（002332.SZ）等。另一方面疫情的发 生将使得大输液方面的科伦药业（002422.SZ）等的销量提升，建议关注。

风险提示：疫情发展超预期风险，医药行业其他政策风险