汇丰研究发表的报告指，中移动(00941.HK)上半年业绩较弱，主要是受竞争激烈及成本较高拖累。受到取消漫游数据收费等影响，期内ARPU按年下跌10.2%。由於去年下半年基数较低，料全年ARPU下跌幅度将收窄至5%，与去年一样。期内员工开支按年升4.9%，而销售开支则升4.5%，流量单位成本则按年下跌62%，相信监管当局进一步要求降价的可能性较低。

中移动指出2019财年的5G资本开支指引由早前提出的170亿元人民币，增至240亿元人民币，但会削减其他方面的开支，令整体资本开支水平维持在1,660亿元人民币或以下，公司亦指出2020-22年将为5G投资高峰期，但相信与之前的投资高峰期比较，资本开支不会显着提升。

上半年公司收入持平，该行预计设备及缆线销售将带动全年收入增3.5%，但就将全年EBITDA预测下调1.4%，而经营利润预测则削3.5%。另外该行提升了公司2022年资本开支预测以反映投资高峰期的影响，现时估计到2022年公司将建160万座5G基站。

该行续称，中移动正进取地削减销售开支，故该行亦下调了对其中期营销开支的预测，对其资本开支预算则大致不变。中移动3月份时针对派息的指引令市场失望，加上5G带来的不确定性导致股价由87元跌至63元，公司新的派息指引为维持稳定派息，根据该行计算，意味派息比率将为53%而股息率则为4.8%，认为中移动股价已跌至约5年低位，考虑到公司再次重申其5G资本开支预算，加上预期下半年势头较好，将其评级由“持有”升至“买入”，目标价由77港元升至81港元。