中移动(00941.HK)今日早市股价上扬近3.9%收65.5元。该公司昨日(8日)中午公布今年上半年业绩，纯利按年跌14.6%至561亿元人民币(下同)，接近本网综合8间券商预测下限555.51亿元。公司中期EBITDA按年增长3.6%至1,511亿元，高於本网综合8间券商预测中位数1,485亿元。营运收入按年跌0.6%至3,894亿元，接近本网综合8间券商预测上限3,898.81亿元。每股中期派息1.527港元，派息率49%。中移动指全年派息将充分考虑业绩情况，力争全年每股派息保持平稳。

【承诺维持稳定派惠】

公司上半年移动用户数约9.35亿，按年增长3.2%；收入按年跌6.8%至2,890.49亿元；移动业务平均每月每户收入按年跌10.2%至52.2元。公司上半年资本开支按年升7.2%至852亿元，计及5G投资，全年料不超过1,660亿元，去年全年录1,671亿元。公司预算今年将建设逾5万个5G基站，分布在50个城市，投资约240亿元。

摩根士丹利指，中移动第二季服务收入、EBITDA、纯利按可比基准下分别按年跌2.1%、4.6%及18.2%，纯利表现逊预期14%。公司移除今年服务收入有可观增长和盈利稳定增长目标，预期下半年跌幅改善，亦调低今明两年每股盈利降分别9%及4%，但相信派息可维持。该行指，虽然中移动盈利增长预期下跌及无增派息预期，5%的股息率仍可构成一定支持，该行维持对中移动「跑输大市」评级，将目标价由70元降至65元。

【资本开持保持平稳】

摩根大通发表报告指，中移动上半年经历艰难时间，业绩逊市场预期，该行料市场下调其盈利预测。该行将目标价由90元削减至70元，评级由「增持」下调至「中性」，以反映移动业务表现逊色、人民币疲弱及中国铁塔(00788.HK)的剥离。该行又预计，即将实施的携号转台将对中移动带来轻微负面影响，但对中电信(00728.HK)及联通(00762.HK)则有正面作用。

本网最新综合15间券商对其投资评级及目标价：

券商│投资评级│目标价(港元)

美银美林│买入│102元野村│买入│96元

Jefferies│买入│92.09元

里昂│跑赢大市-买入│87元瑞银│买入│85元

瑞信│跑赢大市│82.5元-85元高盛│中性│83元

花旗│买入│95元-82元

汇丰环球研究│持有-买入│77元-81元

大和│跑赢大市│79.6元

国泰君安国际│中性│77元

摩根大通│增持-中性│90元-70 元

摩根士丹利│减持│70元-65元中金│中性│65元

瑞穗│跑输大市-中性│63.3-65元券商│观点

美银美林│改变派息政策属利好

野村│增长疲弱，但派息指引转佳

Jefferies│业绩逊预期，派息令人失望

里昂│中期业绩差，移动业务面对沉重下行压力

瑞银│中期业绩失望，但最坏时间或已过

瑞信│营运表现疲弱，但资本开支有正面惊喜

高盛│中期纯利在收入持平及资本开支上升下减少

花旗│收入疲弱致中期盈利纯预期

汇丰环球研究│派息前景改变

大和│资季成本高於预期，但收益胜预期

国泰君安国际│中期业绩逊预期

摩根大通│资本开支受控，派息稳定，但业务展望转弱

摩根士丹利│下行风险有限，但难望有惊喜

中金│5G业务透明度加快，稳定派息提供投资机会

瑞穗│利淡因素已经反映，派息前景良好