大和发表研究报告指，中国神华(1088.HK)的股价自今年3月底，已下跌14％，可能是由于集团去年及今年首季的收入都有所下跌，管理层对全年的指引较为保守，以及煤炭价格自3月份开始持续下跌。该行将集团的目标价下调12.5％，由原来的19.2港元降至16.8港元，维持“持有”评级。

大和表示，预期神华上半年盈利将会录得下跌，或受煤炭售价及销量下跌所拖累。撇除与国电集团成立合资公司的11亿元人民币一次性投资收益，中国神华今年首季的经常性收益按年下跌4％，主要由于煤炭的售价及销量下降，而集团的煤炭生产量今年首季基本持平。即使预期2019至2021年的收益将跟随煤炭价格走弱而收缩，但但估计集团仍有290亿元至410亿元人民币的现金流。

该行指，基于煤炭销量较低的预期，该行将集团2019至2020年的每股盈利预测下调7％至9％，认为第二季盈利可能仍会受到煤炭售价及销量下滑影响。而集团计划保持40％稳定派息比率，估计股息收益率为6％，并具有吸引力。