摩根士丹利研究报告指，内地汽车行业产能削减推动行业整合，相信豪华汽车经销商将会首先受惠；预期2025至26年经销商门店加速关店，因新车综合利润率於今年上半年已跌至低於1%，对小型经销商而言不再具吸引力，而车企亦计划在2026年底前将内地经销网络缩减10%至30%，相关整合将有利於财务状况稳健的经销商。 该行认为，中升控股(00881.HK)等授权经销商仍将主导汽车意外维修业务，而途虎(09690.HK)等独立维修店则可在保养与小型维修领域获取市场份额。撇除2020至21年受疫情影响，中升控股的维修服务毛利在2017至2024年间年均复合增长率达14%，预计未来可继续支持核心盈利。 该行相信中升控股在经历四年的下行周期後，终於迎来转捩点。虽然市场忧虑其盈利持续下滑，但该行预期集团2026年盈利将按年反弹67%至40亿元人民币，由新车利润率复苏、平治和问界车型上行周期，及意外维修市场份额提高所推动。同时，资本开支需求下降，意味2026年的预期股息收益率5%仍有上行空间；目标价由15港元升至21港元，评级「增持」。 该行亦予途虎「增持」评级，预期公司2025至27年盈利年均复合增长率达25%，基於藉应用程式用户增长与加盟店扩张；目标价由20港元升至23港元。 至於永达汽车(03669.HK)目标价由2.4港元降至2.3港元，美东汽车(01268.HK)目标价由2.2港元降至2.1港元，均获「与大市同步」评级。