野村发表研究报告指，百度(09888.HK)(BIDU.US)股价过去一个月累计上升50%，跑赢同期恒生科技指数的13%升幅，主要受旗下芯片设计子公司昆仑芯的利好消息推动。昆仑芯上月宣布获得中国移动(00941.HK)AI项目价值超过10亿元人民币的芯片订单。 野村指，昆仑芯于2011年成立，最初为支持百度搜索业务而设，2018年开始自主研发芯片，2020年推出第一代芯片，2021年分拆后进行多轮融资，目前由百度持股约69%，目前除继续支持百度云服务外，亦已逐步拓展独立客户，相信可持续受惠于国内大型语言模型推理需求增长。 然而，野村亦指出，百度广告业务仍未见好转，与美国同业谷歌(GOOGL.US)相比，百度在传统搜索市场的地位早在AI搜索崛起前，已因中美移动互联网生态差异而显著削弱，目前维持「中性」评级，美股目标价由91美元上调至135美元，认为行业中阿里(09988.HK)(BABA.US)或是更具吸引力的投资选择。