《大行》花旗:万科(02202.HK)短期纾困 维持「中性」评级
花旗研究报告指,万科企业(02202.HK)凭借母企、政府及银行的支持,短期已纾困,预期2027年前无境外公开债务到期,且下半年可能获取新项目。公司正精简其位于重点城市的核心业务布局,优化资本结构,与深圳地铁协同整合资源,并透过技术升级提升营运效率。
管理层承诺透过合理销售规模、正向经营现金流、资产活化、REITs扩张及非核心资产处置等措施,增强经营与财务能力。虽然受毛利率下跌及全年交付量预期下跌38%至11.2万影响,且预计2025年将出现净亏损,该行仍维持万科「中性」评级,目标价5.47元。
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