招商证券国际研究报告，指中生制药(01177.HK)迈向复兴之路，是被低估的多元化大型药企。其上半年收入按年增10%，达176亿元人民币，超预期。管理层指引下半年增长提速，该行预计公司2026及27年将恢复双位数增长；又认为呼吸系统及肝病领域的增长潜力被市场低估，因公司有更优的增长前景与丰富的商业发展(BD)机会，将公司目标价上调至9.8港元，维持「增持」评级。 招商证券估计，中生制药呼吸系统及肝病、代谢病领域收入略有下降，主要受集中采购(GPO)影响。展望未来，该行预计内地集采对中生制药的影响将大幅减弱，2024年第十批带量采购选中的产品仅占公司总收入的1%。 该行表示，中国呼吸系统及肝病领域未来将有更高增长率，市场低估中生潜力，中生制药长期以来是中国肝病领域的商业领导者。在肝病、代谢领域，其布局的多款创新管线具备差异化优势，覆盖减肥、糖尿病和MASH等大适应症。公司正在开发口服PPAR小分子Lanifibranor(处于三期临床)，用于治疗代谢相关脂肪肝炎(MASH)，预计该款产品将推动公司肝病领域的复兴。 招商证券对中生制药持乐观看法，认为其作为行业领导者受益于肿瘤及外科、镇痛药物的强劲表现，以及集中采购政策稳定对均价的负面影响减弱。公司过去通过有效的资产处置，重新聚焦四大治疗领域，该行预计这将提升整体的经验效率和质量。