中金发表报告指，康哲药业(00867.HK)上半年业绩略超市场预期，收入40.02亿元人民币(下同)，按年增长10.8%，全按药品销售收入46.7亿元，按年增长8.9%，净利润9.41亿元，按年增长3.4%，略超市场预期，主要因主要独家/品牌创新产品销售放量。 报告指，4月公司公告拟拆分德镁医药以实物分派形式介绍上市，德镁医药已建立全面、差异化皮肤健康产品组合，该行认为独立上市有望释放高速增长皮肤健康业务独立价值；同时，7月公司于新加坡交易所主板实现二次上市，该行认为有望进一步把握新兴市场增量红利，打造多区域增长新格局。 中金维持康哲药业2025年和2026年盈利预测不变。当前股价对应预测2025及26年市盈率分别17.3倍及15.6倍。维持「跑赢行业」评级，考虑板块估值中枢上行以及德镁业务进展良好，上调目标价40%至15.4港元，对应预测2025及26年市盈率分别19.8倍及18倍。