中金發表報告指，康哲藥業(00867.HK)上半年業績略超市場預期，收入40.02億元人民幣(下同)，按年增長10.8%，全按藥品銷售收入46.7億元，按年增長8.9%，淨利潤9.41億元，按年增長3.4%，略超市場預期，主要因主要獨家/品牌創新產品銷售放量。 報告指，4月公司公告擬拆分德鎂醫藥以實物分派形式介紹上市，德鎂醫藥已建立全面、差異化皮膚健康產品組合，該行認為獨立上市有望釋放高速增長皮膚健康業務獨立價值；同時，7月公司於新加坡交易所主板實現二次上市，該行認為有望進一步把握新興市場增量紅利，打造多區域增長新格局。 中金維持康哲藥業2025年和2026年盈利預測不變。當前股價對應預測2025及26年市盈率分別17.3倍及15.6倍。維持「跑贏行業」評級，考慮板塊估值中樞上行以及德鎂業務進展良好，上調目標價40%至15.4港元，對應預測2025及26年市盈率分別19.8倍及18倍。