华泰证券研究报告指出，腾讯控股(00700.HK)第二季业绩上，营收按年增长14.5%。分业务看，增值服务、广告、金科收入分别按年增长16%、20%、10%，对应毛利率按年改善3.4、1.9、4.5百分点。该行表示，从长线看，腾讯作为射击游戏的龙头开发商，有望实现玩家和商业化双轮驱动(国内渗透率快速提升)，《三角洲行动》7月成为龙头游戏，《无畏契约》手游8月19日待上线，未来储备包括多款重要射击和大世界游戏。 展望2025至2027年，该行分别上调腾讯收入预测2.7%、4.7%、4.8%，主因微信小店持续放量有望驱动广告与金融科技协同增长，且AI产品催化下公司业务持续受益，调整经调整归母净利润跌2.7%、升1.4%、升4.5%至2,557亿、2,890亿与3,304亿元，2025年下调因联营企业盈利放缓。 华泰证券看好广告和电商佣金的双线增长，视频号impression稳步增长，AI驱动广告eCPM和点击率提升。该行又根据SOTP估值，给予公司目标价742.19港元(前值614.34港元)，对应腾讯2025年24.3倍PE估值(前值19.9倍)。腾讯今年上半年累计回购股份365亿港元，回购率约0.7%；24年分红率约1.1%(以24年12月31日收盘价计)。维持「买入」评级。