瑞银研究报告指，百胜中国(09987.HK)(YUMC.US)次季度收入及净利润分别按年升4%及1%，符合市场预期；撇除汇率影响後的系统销售额(system sales)按年增长4%，而首季按年升2%，EBITDA亦符合预期。同店销售增长1%，首季则持平。餐厅利润及经营利润按年分别增长8%及14%，高过市场预期。该行维持予其美股「买入」评级，目标价59美元。 业务方面，肯德基次季系统销售额按年增5%，同店销售额升1%，净新增295家门店，客单价按年升1%。而必胜客次季系统销售额增3%，同店销售额增2%，净增95家门店，客单价按年下降13%，符合品牌的性价比定位。利润率方面，外送订单占比上升导致骑手成本增加，但销售成本管控良好。管理层预期营运效率提升将带动租金及其他成本持续下降。 管理层将资本开支指引由原先介乎7亿至8亿美元，下调至介乎6亿至7亿美元，因单店资本投资下降及加盟店占比提升，该行认为将增强自由现金流生成能力，巩固股东回报机制。尽管管理层对肯德基的客单价持谨慎态度，因小额订单占比上升，但对达成2025全年指引仍表乐观，包括系统销售额有中单位数增长，经营利润率轻微扩张，以及净新增1,600至1,800家门店。