招商证券国际研究报告指出，亚马逊(AMZN.US)第二季业绩强劲，净销售额按年增长13%，营业利润按年增长31%，净利润按年增长35%，收入和盈利均超出市场预期。第三季指引中收入超预期，营业利润略低於预期，可能受宏观环境和关税影响。该行认为，亚马逊仍有望受益於AI发展，关税能见度提升和AWS增长改善(因产能限制缓解)可能成为未来催化因素，维持该股「买入」评级，目标价上调至271美元。 招商国际证券预计，亚马逊第三季收入为1,740至1,795亿美元，按年增长10%至13%，高於市场预期；营业利润预计为155至205亿美元，区间较宽，中位数为180亿美元，按年增长3%，略低於预期，可能受宏观不确定性和折旧增加影响。管理层表示消费者需求仍具韧性，但也在关注潜在逆风因素，如汇率波动、关税和通胀。此外，亚马逊持续在物流、云计算和AI领域大举投资，扩大北美云基础设施，第二季资本支出达314亿美元，预计未来几季维持类似水平，全年年化支出达1,180亿美元。 招商证券国际对亚马逊的增长前景，以及其在电商与云计算领域的领导地位保持积极看法，将现金流量折现法(DCF)目标价上调至271美元，对应2025、2026年预测市盈率分别为40倍和35倍，EV/EBITDA分别为17倍和15倍，其市盈增长率(2024至2026年盈利年复合增长率)为1.2倍，相较於主要平台的中位数1.8倍和软体即服务(SaaS)同行的2.3倍，估值合理。