《大行》里昂料普拉达(01913.HK)需求承压 削目标价至50元重申「跑赢大市」
里昂研究报告指,普拉达(01913.HK)上半年业绩表现略逊预期,收入录27.4亿欧元,较该行及市场预期低2%,主要因Prada与Miu Miu品牌零售净销售均稍逊预期,分别跌3.6%及升40%。渠道结构优化带动毛利率超预期,但收购Versace相关成本及销售疲软,令净利润低於预期。第三季至今旅游消费需求持续承压,料Miu Miu品牌面对最大的按年比较基数压力。
该行将2025至27年净利润预测下调5%至6%,基於Prada与Miu Miu销售额预测下调、广告及促销开支和销售成本预测获上调;降估值基础,以预测未来一年企业价值对Ebit约9倍计(原先为13倍),目标价由72元调降至50元,但维持「跑赢大市」评级,因Miu Miu市场份额仍在增长,且风险回报比具吸引力。
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