里昂发表报告指出，宁德时代(03750.HK)香港上市后首份季度业绩表现稳健，2025年第二季毛利率延续第一季以来的扩张趋势。尽管业绩出色，该行认为其H股上市后上涨62%已反映过度乐观预期，当前H股相较A股溢价45%难以持续。该行将宁德时代H股评级从「高度确信跑赢大市」下调至「跑赢大市」，目标价从447港元上调至535港元；维持宁德时代A股(300750.SZ)「高度确信跑赢大市」评级，并将A股目标价从380元人民币上调至390元人民币。 里昂表示，宁德时代2025年第二季净利润达到165亿元人民币，按年增长34%，按季增长18%，上半年净利润占市场全年预测的47%。同期营收按年增长8%，按季增长11%，凸显公司韧性与毛利率防守能力。公司宣布中期股息每股1.007元人民币，派息比率为15%。强劲的第二季及上半年业绩显示，宁德时代有望实现该行对全年净利润690亿元人民币，按年增长32%的预测。