花旗发表报告表示，汇丰控股(00005.HK)第二季度基本税前利润(不含特殊项目)达92亿美元，较市场共识高10%，当中的收入较预期高5%、成本符合预期，以及减值损失较预期差12%。收入超预期来自银行净利息收入(高出2%)和非利息收入(高出13%)。列账税前利润为63亿美元，较市场共识低9%，主要因交通银行(03328.HK)20亿美元的减值费用超出预期，但对资本影响轻微。 截至6月底，汇控核心一级资本比率为14.6%，按季下降10个基点，但符合市场共识，季度股息和回购计划维持不变，分别为10美仙和30亿美元。2025年全年指引基本不变，但贷款损失比率指引略为上调。总体而言：基础业绩稳健，财富管理业务表现尤为强劲，策略持续成型，成本节约和业务简化成效显着。该行对伦敦上市的汇控(HSBA.L)重申「买入」评级及目标价10.1英镑。 该行表示，减值损失达11亿美元(贷款损失比率44个基点)，较市场共识差12%，其中包括与香港商业地产(CRE)相关减值损失的4亿美元。香港商业地产(目前降至319亿美元，其中85亿美元被评为次级或已减值，预期信用损失(ECL)为9亿美元。 花旗指汇控维持2025年全年指引，包括全年银行净利息收入指引约420亿美元、经调整成本增长率为3%，意味成本约333亿美元，贷款损失比率约40个基点，贷款增长预计在中期至长期为中单位数，但2025年增长将较为温和。 该行指看淡汇控的投资者或会指出股本回报率(RoTE)指引未变，但监於2025年上半年调整後RoTE达18.2%，该行认为银行应能轻松达到14-16%目标范围的上限(相较共识预期15.5%)。因此，这些业绩应足以推动每股盈利共识预期出现低单位数的上调。