花旗研究报告指出，在搜寻和云端业务带动下，Alphabet(GOOG.US)今年第二季财报表现超出预期，收入及获利均表现优异。总收入达到964亿美元，按年增长13%，较市场预期高出3%；其中搜寻收入年增12%，云端业务收入年增32%。带动营运收入达313亿美元(利润率约32.4%)，较市场预期高1%。一般公认会计原则(GAAP)每股盈余为2.31美元，高于市场预期的2.18美元。在盈利能力方面，Google服务营运利润率达40.1%(与去年同期持平，基于总收入)，云端利润率达20.7%(年增940个基点)，高于该行预测。Alphabet并将2025年资本支出预期上调至约850亿美元(先前为750亿美元)。 花旗表示，谷歌搜寻和YouTube表现超预期，凸显需求稳健，其中搜寻及其他收入为542亿美元(年增12%)，高于共识约2%，花旗认为，这凸显了谷歌搜寻广告业务的持久性。YouTube广告收入为98亿美元(年增13%)，高于共识约2%。谷歌服务总收入为825亿美元(年增12%)，高于共识约3%，谷歌服务GAAP营运利润率达40.1%，高于共识约1.5%。 花旗指出，基于2026年预估GAAP每股盈利10.24美元的约20倍市盈率，将该股目标价定为203美元。此外，花旗认为，谷歌halo的15款产品拥有超过5亿月活跃用户，7款产品拥有超过20亿月活跃用户，能够持续推动搜寻使用率；并对Gemini 2.5 Pro及扩展版AI模式印象深刻，维持对该股的「买入」评级。