高盛发表报告指出，近20家内地传统券商预告2025年上半年净利润按年增长50%以上。该行认为，此强劲表现主要得益於由资本市场参与度提升带动的经纪及投资银行业务收入增长，与该行自5月以来对券商板块的乐观观点一致。该行料内地券商次季盈利强劲。 在高盛研究覆盖范围内，中金公司(03908.HK)於7月14日预告2025年上半年净利润按年增长55%至78%，高於该行此前预测的55%。据此，高盛将覆盖的三家传统券商(中金公司(03908.HK)、中信证券(06030.HK)及广发证券(01776.HK))的2025年盈利预测平均上调1%，A/H股目标价分别平均上调3%及10%。该行上调多家券商目标价，详见另表。 尽管高盛将东方财富(300059.SZ)的2025年盈利预测上调3%(主要反映交易收入可能优於预期，与传统券商的调整方向一致)，但维持「沽售」评级。该行认为，东方财富在基金分销业务面临结构性挑战，且盈利预测仍存下行风险，其2025及2026年净利润预测分别较市场共识低5%及11%。此外，根据恒生电子(600570.SH)的业绩预告，高盛将其2025年净利润预测下调3%(相较先前预测)，但认为券商盈利复苏将为IT外包服务带来扩张机会，故维持恒生电子「买入」评级。 富途控股(FUTU.US)与老虎证券(TIGR.US)的前瞻市盈率自4月初低点显着反弹，高盛认为部分原因与稳定币题材相关。尽管两家公司於2025年1月获批虚拟资产交易平台(VATP)牌照，但该行预期加密货币交易在短期内的财务贡献微乎其微。然而，香港市场交易量超出预期及IPO活动回暖，促使高盛将富途控股及老虎证券的净利润预测平均上调6%，并将2026年目标市盈率倍数上调1倍，目标价分别修订至124.89美元及3.66美元。基於估值考量及盈利增长空间有限，高盛维持富途控股「中性」及老虎证券「沽售」评级。