富瑞发表研究报告，预测百度-SW(09888.HK)(BIDU.US)第二季核心收入将按年下降约3%至约260亿元人民币，核心在线营销收入料按年跌16%，受AI需求带动云业务收入预计增长25%，核心非通用会计准则(non-GAAP)经营利润料达40亿元人民币，低于市场预期的49亿元人民币。 展望第三季，富瑞预计百度核心在线营销收入将按年下降18%至154亿元人民币，生成式AI搜索查询覆盖比率将从第二季末的逾50%进一步提升，云业务收入料维持20%按年增幅，但核心经营利润率或按季下降3个百分点至12%，主要受到广告表现疲软的影响。 富瑞认为，百度将优先提升用户体验，而AI搜索变现尚处于试验阶段，将今明两年收入预测下调2%。对于百度与UBER(UBER.US)达成合作协议，富瑞认为合作印证了百度自动驾驶技术的领先地位，维持「买入」评级，美股目标价从120美元降至110美元，H股目标价由116港元降至107港元。