花旗发表报告表示，美国总统特朗普表示计划对铜进口产品征收50%关税，美商务部长卢特尼克表示这一政策可能于7月下旬或8月1日生效。花旗预计数周内将正式确认50%的关税率，并在30天内实施。该行认为此消息是2025年铜市场的转捩点，因为即将实施的关税将突然关闭美国进口铜的窗口(可能持续至2025年底)。这将促使未来三个月内国际市场(除美国外)铜价回落至每吨8,800美元。然而，由于近几个月美国铜库存大幅增加，以及主要铜出口国可能最终谈判获得较低关税率的豁免，该行预计纽约商品交易所(COMEX)-伦敦金属交易所(LME)套利交易将大幅降低50%。 该行指，从美国总统和商务部长的评论表明，铜关税将于数周内实施，关税率高达50%(花旗之前的基准预期为25%)。该行认为这是2025年铜市场的关键转折点，可能引发国际市场铜价即刻下跌及价差收紧。关税实施时间的明确性对国际市场定价至关重要，因为这将终止近几个月观察到的国际市场实物铜向美国的大量流动活动。 花旗预计将出现相反情况，美国进口需求锐减(美国库存消耗将取代净进口需求)，这将缓解国际市场实物铜的紧张状况。该行认为市场将大幅折扣50%的关税率，原因包括对豁免的预期，该行认为智利、加拿大和墨西哥作为主要铜进口来源国最终可能获得25%的较低关税率。 美国将50%进口关税率扩展至铜(类似钢铁和铝关税)，增加对其他金属和矿物进口征收50%或更高关税的可能性，这与正在进行的关键矿物232条款调查有关。—关键矿物232条款调查的临时报告将于7月14日之前公布，涵盖51种金属和矿物(包括锌、镍、锡、钯、铂、锂)。明确受关税影响的特定金属，可能引发这些金属对美国的运输热潮，并显著推高美国实物溢价。(wl/u) ~