维他奶国际(00345.HK)周二(24日)公布截至今年3月底止全年业绩，纯利2.35亿元，按年升101.7%；收入62.74亿元，按年升0.9%。 里昂研究报告指，维他奶国际2025财年净利润，较该行预测低4%。另外，因中国内地饮料行业竞争加剧，该行基于不变的8.1%加权平均资本成本(WACC)，下调现金流量折现(DCF)基准，将其目标价从9.6元下调至9.4元，维持「持有」评级。 报告指出，里昂注意到中国大陆饮料行业的竞争加剧，多家领先企业采取营销活动，提供抽奖活动，使客户能以极低价格(例如每瓶1至2元人民币(下同))回购产品。维他奶表示，2024财年下半年因应竞争，对维他茶价格下调10%至15%后，无意进一步降价，并计划通过改善执行力、创新和分销来扩大市场份额。里昂指，尽管策略似乎有长远前景，但需要时间，因此对其短期销售表现保持谨慎。 里昂认为，维他奶在2025财年录得显著的净利润率扩张，主要得益于有利的原材料成本、改进的生产和营运效率，并计划在2026财年维持按年销售和盈利能力。而维他奶短期内营销成本的节省可能成为稳定盈利能力的驱动因素。 考虑到2025财年下半年的业绩以及中国内地竞争加剧的压力，里昂将维他奶2026至2027财年的销售及净利润预测，分别下调5%和17%。