交银国际研究报告指，2025年6月19日，美联储FOMC会议依然选择按兵不动，符合市场及该行的预期。但交银指，尽管近期在限制性利率水平和金融状况收紧的共同作用下，零售、工业产出等硬性经济数据有所转弱，但当前时点下，关税带来的上行风险尚未反映在数据层面，而近期的地缘风险更加剧了政策路径判断的复杂性。 交银表示，美联储2026年后的政策路径分歧加大。年内来看，美联储委员们的「滞胀预期」较3月进一步深化，且对年内不降息的看法更为集中。2026年及往后的政策路径分歧加大，但其影响意义可以淡化。 交银又指，不但经济迷雾重重，美国国内政治压力使得美联储的独立性面临考验。鲍威尔的任期仅剩不到一年，维护美联储独立性和其职业声誉的诉求驱使下，大概率会继续选择无视白宫压力。 该行认为，降息可能最早在第四季度，但仍存在年底前不降息的风险，但维持预计年底前降息1至2次的判断，具体取决于经济收缩的程度和关税政策的实际影响。