研报掘金丨申万宏源:维持中国重工“买入”评级,301新方案影响大幅减弱
申万宏源研究指出,中国重工(601989.SH)2024年归母13.11亿元,略高于预增范围中值,同比由负转正;2025Q1归母净利润5.19亿元,同比增长284%,接近预增范围中值,符合预期。高价订单陆续交付,利润弹性验证。交付:据年报,公司2024年交付船舶62 艘/548.58DWT,同比增长13.4%。据克拉克森,公司未来三年(2025-2027)订单交付量(CGT)预计同比变化+9%、+31%、+31%,交付订单金额预计同比+27%、+53%、+36%。,当前2027年排产CGT、金额分别较2024年交付量高出87%、165%。301 对船厂影响较原方案大幅减弱,新签订单量及船价有望企稳上行。考虑到此前部分订单交付延迟,订单排产相应延后,参考最新排产情况,下调公司2025-2026年盈利预测,新增2027年预测。当前PO(市值订单比)0.63倍,处于历史底部(历史范围0.6-10),维持“买入”评级。
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