研报掘金丨中金:招商银行24Q4业绩超出市场预期,维持“跑赢行业”评级
中金公司研报指出,招商银行(600036.SH)24年营收同比降低0.47%、4Q24营收同比高增7.59%,全年归母净利润同比增长1.22%、4Q24归母净利润同比增长7.63%,四季度业绩超出市场预期。该行认为:1)降息预期下债牛行情驱动其他非息高增;2)公司业务能力被低估,客户与资产潜力逐步释放;3)深度经营优质客群,市场高估了零售敞口风险,不良生成与信用成本支出保持平稳。向前看,重申推荐评级:市场对于招行高股息属性的计入并不充分,尤其是A股;另外,公司市场化属性的客户群体占比更高,从敞口与节奏维度更容易体现经济beta属性。维持“跑赢行业”评级。
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