期权的风险

期权为衍生性金融商品，风险较股票高，加上期权的杠杆操作特性，如果不了解期权，操作风险远高于股票，但操作得宜反而可能降低投资风险的工具，因此投资人需要先了解操作期权的风险，确认是否适合自己的投资属性。

一般而言，期权有以下风险：

• 期权价值随时间递减，最后可能归零，与持有股票不同
• 期权买方为杠杆操作，支付低权利金获取较正股高的报酬，但标的走势与预测背离时价值可能归零
• 期权买方亏损有限 (权利金)，但看错趋势价值可能归零
• 需注意风险管控，例如可选择认赔，提前卖出合约平仓
• 卖出卖权获利有限 (权利金)，但标的走势与预测背离时，亏损会不断扩大
• 需注意风险管控，可认赔、提前买回合约平仓，或著 Rollover 转仓
• 期权价格波动远大于股票，遭遇意外的系统风险、个股标的物风险时，亏损将被放大

期权交易 | 按行权价分类交易

我们把行权价（strike price）与当前股票的价格（stock price）相比较时，会出现两种情况，分别是比当前股票价高（Covered） 和 比当前股票价格低（Naked）。所以，不同行权价的期权又可以分为 8 种：

• Long Covered Call。

买入看涨期权，并且 strike price > stock price。

• Long Naked Call。

买入看涨期权，并且 strike price < stock price。

• Sell Covered Call。

卖出看涨期权，并且 strike price > stock price。

• Sell Naked Call。

卖出看涨期权，并且 strike price < stock price。

• Long Covered Put。

买入看跌期权，并且 strike price > stock price。

• Long Naked Put。

买入看跌期权，并且 strike price < stock price。

• Sell Covered Put。

卖出看跌期权，并且 strike price > stock price。

• Sell Naked Put。

卖出看跌期权，并且 strike price < stock price。

之所以这么分类，是因为 strike price 的价格是高（Covered）还是低（Naked）背后所代表的意义差别非常大。