摩根士丹利发表研究报告指，俄罗斯于2023年8月实施更高的报废关税，导致重型卡车(HDT)需求下降及出口放缓，但期内中国HDT整体销量仍按年增长37%至20.4万辆，令人感到惊喜。由于进入供暖季节后油气价差高于预期，令液化天然气(LNG)车型的渗透率由2022年第四季的5%，大幅上升至22%。 该行预期，LNG HDT的增长趋势料于今年上半年持续，自1月中旬以来油气价差已扩大至30%以上，估计3月份供暖季结束后油气价差可能进一步扩大，意味著LNG HDT销售将继续向好。而于出口方面，主要受到俄罗斯去库存的影响，大摩目前预计今年首季HDT总销量将按年增长6%至2.55万辆，并维持全年销量100万辆的预测。 基于对LNG HDT销售及行业出口最新预期，该行认为潍柴(02338.HK)上半年盈利更具韧性，预测首季收入及盈利将按年增长12%及39%，增长放缓幅度预期较小，因此短期内更看好潍柴，将目标价由18元上调至18.4元，并将2023至2024年纯利预测上调5%及2%至91亿元人民币及110亿元人民币，2025年则下调1%至129亿元人民币，予「增持」评级。 考虑到出口业务利润率高于国内业务，该行相信中国重汽(03808.HK)将要面对出口下滑时利润率相应下降的风险。不过基于去年度盈利向好，将2023至2025年纯利预汀上调34%、22%及20%，目标价由18元升至23元，评级「增持」，认为估值具有吸引力。