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《大行报告》大摩:比亚迪(01211.HK)季绩或对股价造成压力 惟不会引发剧烈波动
摩根士丹利发表报告,指该行估算显示比亚迪(01211.HK)去年第四季销量破顶及高端产品组合表现良性,但盈利较第三季高峰下跌,扩大售车折扣及向代理回赠或为主要原因,抵销上游金属的成本节省;末季业绩或对股价造成压力,惟料不会引发剧烈波动。今年首季销量将为市场主要注视的焦点。 该行假设比亚迪电子(00285.HK)以外其他部门对比亚迪盈利没有显著影响,推算比亚迪去年第四季每车盈利能力按季减少26%至8,400至8,600元人民币,对比去第三季每辆介乎1万至1.2万元人民币。 该行指,每车盈利按季收缩应与多项因素有关,包括增加推广、以及低价冠军版车款销售占比较多导致潜在销售均价蚕食。另一方面,末季出口销售占比按季升1个百分点至10%,以及高端品牌销售占比按季升1个百分点至5%,正纾缓销售均价及盈利率蚕食影响。 该行目前予比亚迪「与大市同步」评级及H股目标价239元。
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