东方甄选(01797.HK)公布截至去年11月底止中期业绩后股价挨沽，半日股价下挫11.9%收23.25元。大和发表报告表示，东方甄选中期直播商品交易总额(GMV)按年升18.8%至57亿人民币、收入按年升34.4%至28亿人民币，符合该行预期；经调整盈利录5.09亿人民币，低于该行原预期13%，主要是销售和行销费用较高、对新销售渠道作出补贴等。 虽然公司利润率将随著自有品牌产品与佣金服务组合的不断增加而被稀释，但该行注意到一些变化因素，第一是自有品牌毛利率确实从2023财年的18%，提高到2024财年上半年的20%以上；第二是由于品类扩展到化妆品和电子产品，第三方产品销售的混合佣金率下降；第三是淘宝上给予的返利(「红包」)。 该行继续认为市场同业对东方甄选2024财年盈利预测存在下调趋势，予东方甄选「持有」评级。(wl/u) ~