汇丰研究发表报告指，即使铜市场供应增加，但来自电网的需求增长、可再生能源安装及电动车生产可消化未来两年绝大部分新增铜供应。因此该行料铜价将于每吨约8,200美元水平徘徊，直至2025年起供应增长放缓。这段时间内铜价未必再创新高，但料高于2015至2020年水平。 报告称，近期铜市场供应受阻情况仅温和。今年下半年新供应主要来自非洲及南美洲，呈集中且进展符预期。不过，2024年上线的新供应较分散及有较高的延误或供应受干扰风险。而2025年新上线铜供应料按年大减。 此外，伦敦金属交易所(LME)近期铜库存急增，主因供应增加及欧美需求疲弱。该行相信涉及季节性因素，每年这个时间库存增加并不令人意外。此外，LME铜库存是在极低基数下急增，现库存水平较历史而言仍低。中国铜库存亦很低，因此该行认为铜价下行风险有限。 该行补充，由于供应增加及中国以外市场需求疲弱，近期铜价回软，但该行认为洛钼(03993.HK)及五矿资源(01208.HK)盈利有望上行，受惠矿山生产扩张及部分市场撤销出口管制带来的更高付运量。 汇丰研究认为洛钼是行业首选，其在新产能开发上有良好进展；其盈利增长有望快过同业，2022至2025年盈利年均复合增长料达23%，增长集中于2024年发生。该行近日亦首予紫金(02899.HK)H股「买入」评级及目标价15元，料紫金2022至2025年盈利年均复合增长料达13%。 汇丰研究对本港上市铜业股最新投资评级及目标价，表列如下： 股份｜投资评级｜目标价 紫金(02899.HK)｜买入｜15元 洛钼(03993.HK)｜买入｜6.3元 江铜(00358.HK)｜买入｜13.6元 五矿资源(01208.HK)｜买入｜2.9元