富瑞发表研究报告指出，由于成本支持或/和季节性因素，部分商品价格回升。内地制造业采购经理指数(PMI)于9月报50.2，终于步入扩张区间，而生产者价格指数(PPI)按年下跌2.5%，跌幅收窄。该行认为，需求动能尚未加速，但持续的货币宽松可能有助于经济恢复通货再膨胀。 建筑材料方面，该行指水泥股并无像往常一样受惠于旺季的利好因素，自9月以来的每日产量基本持平于60%至62%，惟库存仍高企于73%(相对于平均为60%)，尽管黄金周后已有所下调。国家水泥价格于近一个月以来平均上升每吨5至10元人民币，主要受煤炭格价上升影响。基于对前景持谨慎态度，该行对润泥(01313.HK)评级由「持有」下调至「跑输大市」，目标价由2.86元降至1.36元。此外，该行亦下调若干水泥股目标价(见另表)。 有色金属方面，该行认为由于美元强势，尤其是对美国软著陆和利率在更长时间内保持高企的预期，LME铜价由9月中旬的每吨8,400万美元回落至7,900万美元，而10月中旬LME铜库存量从9月底的17万吨以下增至约18万吨水平。该行料10月除铜价下跌刺激订单外，整体需求尚未出现太大增量。 煤炭方面，黄金周后北方三大港口库存略降，整体为平均水平。在冬季因暖气的季节性因素补库存之前，市场将主要由非电力/工业需求拉动，市场相对平衡，带来适度支持。 纸张方面，尽管供应充足的风险依然存在，但由于正处于「双11」和年终假期前的旺季，库存仍处于低位，预计短期内市场表现良好。