新奥能源(02688.HK)公布今年中期绩后，今早股价早受压，盘中低见63.5元一度下挫19%，半日收报66元下滑15.8%。大和两日内两度对新奥能源下调投资评级及目标价，昨日(24日)公布业绩前把投资评级由「买入」降至「跑赢大市」，继而在今日(25日)再把投资评级由「跑赢大市」降至「中性」，最新目标价下调至78元，以反映中期业绩盈利远逊预期，该行料新奥燃气发电厂的天然气销售录亏损、液化天然气交易收入下跌高预期所致，估计今年核心纯利按年跌不于5%，。大和又引述管理层指，液化天然气交易收益将由今年15亿元人民币进一步降至明年的少于10亿元人民币，但目标在明年恢复相关盈利增长。 新奥昨日(24日)收市后公布中期业绩，营业额按年跌7%至541.11亿元人民币。纯利按年升7%至33.33亿元人民币；每股盈利2.95元人民币。派中期息64港仙按年持平。撇除其他收益及亏损、商品衍生金融工具未变现亏损之相关递延税项及以股份为基础付款开支合共5.81亿元人民币之影响，由经营活动带动的核心利润降5%至39.14亿元人民币。整体毛利按年升4%至71.57亿元人民币，毛利率升1.4个百分点至13.2%，主要因为期内工程安装业务持续恢复及工程安装成本下降所致。公司上半年天然气零售销售量按年跌6.9%。 【售气逊同业 绩后股价挫】 摩根大通指，新奥能源中期业绩较预期要差，在停向部分燃气发电厂供气下，气体销量按年跌7%(因工业天然气销量按年跌11.7%)，扣除有关因素的供气量则按年持平，仍差于全国及同业水平。纵使其他经营趋势大致符合预期，该行相信投资者将对业绩作很大的负面反应，中期气体销量疲弱或导致投资者大削未来工业用气增长预期。该行相对有关评估调整属周期性，基于公司在工业客户风险敞口较大，但投资者将对公司经营趋势及估值给予保守假设，有关情况在工业活动受刺激时或有机会扭转，惟目前仍未见到宏观经济支持，因而维持「中性」评级，目标价由100元降至80.5元。 花旗下调对新奥能源投资评级，由「买入」降至「中性」，目标价由118元降至83元。该行预测公司今年核心盈利零增长，又指该股目前为10.5倍预测市盈率、1.9倍市账率及3.3厘股息率属合理，行业当中较偏好华润燃气(01193.HK)，基于更好的销售及盈利增长。该行又指，部份发电客户及房地产相关零售收入分别按年各跌66%及14%，整体零售售气量按年跌近7%。该行认为情况令人意外，因业绩前没有迹象显示公司表现会远差于同业。在管理层下调零售售气量预测至负增长不多于5%下，业务情况料不会在下半年改善。 ----------------------------------------------- 本网最新综合5间券商对其投资评级及目标价，全数下调目标价，当中2间下调投资评级。2间给予「买入」评级。 券商│投资评级│目标价(港元) 瑞银│买入│140元->128元 汇丰环球研究│买入│127元->100元 花旗│买入->中性│118元->83元 摩根大通│中性│100元->80.5元 大和│跑赢大市->持有│91元->78元 券商│观点 瑞银│半年疲弱业绩或已反映，中期展望仍然稳固 汇丰环球研究│中期业绩受液化天然气交易及燃气发电客户亏损，核心业务未受损 花旗│预计今年核心盈利零增长，偏好润燃(01193.HK) 摩根大通│零售气体销售按年收缩7%，为明显负面业绩 大和│基于盈利能见度进一步下调预测