京东集团-SW(09618.HK)昨收市后公布今年中期业绩，今早(17日)股价造淡，盘中曾低见134.1元一度下滑4.6%，最新报138元跌1.8%。瑞银表示，京东公布今年第二季收入录2,879亿人民币，高于市场预期2.7%，经调整EBIT录87亿人民币，高于市场预期3%，但日用百货商品收入逊预期及零售经营利润率下滑，将增加投资者的忧虑，料对股价影响负面，该行降京东今明两年零售经营利润率预测各11及27个基点。 京东2023年中期非美国通用会计准则净利润按年升53.5%至161.48亿人民币，高于本网早前综合21间券商介乎145.39亿至159.36亿人民币预测，每股收益5.14元人民币。京东中期净利润按年升8.27倍至128.42亿元，亦高于预期上限。而京东第二季度收入为2,879亿人民币按年增加7.6%。第二季度服务收入为541亿人民币按年增加30.1%，其中日用百货商品收入按年跌8.6%。非美国通用会计准则下净利润为85.57亿人民币按年升31.9%。净利润65.81亿人民币，按年升50.4%，京东零售不含未分配项目的经营利润率为3.2%。 据内媒引述京东集团首席财务官单苏于业绩会议上表示，第二季用户指标向好，其中核心用户的每用户平均收入及用户规模占比都持续提升，反映集团一系列关注用户体验的举措有效，百亿补贴活动于次季对用户购物频次、跨品类购物以及激活低频用户都有所带动。他强调，京东今年所有发展策略最重要的关键绩效指标(KPI)都回归到平台商品成交总额(GMV)、利润和现金流水平，有信心核心业务可维持稳健增长。 【业绩优预期 关注利润率】 汇丰研究发表报告表示，京东第二季业绩大致符合预期，收入按年升8%，非美国通用会计准净利润率3%符合预期。但该行同时指近期公司所面临挑战可能会限制股价表现，料7月份GMV增长按月放缓，预计在多重不利因素的影响下，2023年第三季度的收入增长将逐渐放缓，包括宏观疲软可能进一步影响消费情绪；第二是2022年第三季度基数较高；第三是内部调整的持续影响；第四季季节性差异，由于高温天气提前，今年空调销售集中在二季度，而去年则集中在三季度；第五智能手机新品发布的不确定性，iPhone 15可能会推迟到第四季度。该行将京东H股目标价由203元下调至195元。 高盛表示，京东第二季业绩巩固，指次季非美国通用会计准则净利润率3%，对比2023年首季3.1%及2022年第二季2.4%，而京东零售不含未分配项目的经营利润率为3.2%，该行原预期为3.4%，对比2022年首季4.6%。该行下调对京东目标价至239元。 ---------------------------------------------------- 下表列出4间券商对京东(09618.HK)投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 富瑞│买入│379港元 高盛│买入│247港元->239港元 麦格理│跑赢大市│214港元->204港元 汇丰环球研究│买入│203港元->195港元 ---------------------------------------------------- 下表列出9间券商对京东(JD.US)投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 富瑞│买入│97美元 花旗│买入│68美元 高盛│买入│63美元->61美元 野村│买入│59美元 大和│买入│56美元 摩根士丹利│增持│60美元->55美元 麦格理│跑赢大市│54美元->52美元 汇丰环球研究│买入│52美元->50美元 瑞银│中性│44美元 ---------------------------------------------------- 券商│观点 富瑞│次季总收入超预期，第三方商家GMV增长可推动盈利能力 花旗│次季收入及纯利优预期 高盛│次季收入和利润超预期 野村│料第三季收入增长有较低个位数增长，电子商务GMV增长面临挑战 大和│第二季度零售业务营运溢利逊预期，料全年营运溢利按年增长稳定 摩根士丹利│宏观经济令业务复苏不明朗 麦格理│次季经调整溢利优预期，但宏观经济存挑战，降今明净利润预测各4%及3% 汇丰研究│次季零售部门销售疲软，关注百亿补贴利润率增长影响 瑞银│次季收入增长强劲，净利润率增长符合预期 (ta/w) ~