汇丰研究发表报告指，本港地产行业基本面逐步改善，但认为未来业绩可能仍会令人失望。三大担忧包括写字楼按揭利率封顶息率上升风险、利息支出激增，以及人民币疲弱拖累盈利复苏。因此下调地产及收租股目标价，详见另表。考虑到盈利能见度，该行偏好新地(00016.HK)及九龙仓置业(01997.HK)。 报告指，写字楼供应量持续增加，惟缺乏租赁需求，可能会对租金和价格表现带来压力。认为写字楼按揭利率封顶息率(cap rate)存在上升风险。该行认为，置地、冠君产业信托(02778.HK)和恒地(00012.HK)等公司可能面临较高风险。 报告提到，在加息周期下，资产负债率高且浮动债务比例高的公司，由于利息成本增加，上半年盈利复苏可能较弱或盈利下滑。由于利率在下半年仍可能维持在较高水平，盈测向下修订的风险可能很高。该行认为对嘉里建设(00683.HK)、希慎兴业(00014.HK)和恒地影响最大。至于人民币疲软，则对恒隆地产(00101.HK)、嘉里建设和九仓(00004.HK)等内地业务敞口较大企业的估值带来影响。 该行全面调低对地产股资产净值估计及目标价。目标价平均下调6.3%，今年至后年盈利预测平均下调4.7%至7.9%，以反映较高的利息成本假设和较低的内地资产租金增长假设。该预测平均比市场预计低出1.7%至4.6%。