中信建投发表研究报告指出，预计阿里巴巴-SW(09988.HK)2024财年首季收入按年增长9.9%至2,260亿元人民币，调整后EBITA按年增长13%至389亿元人民币，对应利润率为17.21%。分板块看，该行预计公司本季度中国商务、国际商务、本地服务、菜鸟物流、云计算、数媒娱乐、创新及其他收入按年分别增长7%、28%、25%、20%、3%、6%和20%，占收入比重分别为67.2%、8.8%、5.9%、6.4%、8.1%、3.4%和0.3%。 该行指出，中证监对蚂蚁集团处罚71.23亿元人民币，平台治理步入常态化。根据回购方案，蚂蚁集团本次回购的价格对应公司估值约为5,671亿元人民币，较2018年C轮融资估值(约9,600亿元人民币)下降约40%，据此计算，本次回购蚂蚁集团所耗金额不超过431亿元人民币，指平台治理步入常态化。 此外，该行预期阿里于2024财年及2025财年的收入增速分别为10.7%和11.48%，料Non-GAAP净利润增速分别为12.29%和18.51%。按照主业估值，给予中国商务每ADS估值为108.98美元，对应港股每股106.53元，维持对其「买入」评级。