本文来自格隆汇专栏：天风研究，作者：天风数据研究团队

核心观点 

5 月第 3 周整体订单较 M5W2 有两位数回升，其中自主品牌较 M5W2 增长同样超过两位数。我们认为，“五一”小长假的透支影响已基本消退。进入到第三周，随着新车型持续爬坡，需求稳步修复，回归正轨。5 月前三周，订单合计 29-30 万台，相较上月同期有大幅提升。结合 5 月前三周订单数据以及近期新车型需求变化情况，我们预计本月订单完成情况较 4 月进一步改善，终端需求和行业景气度有望在新车型陆续发布的刺激下，以及“新能源汽车下乡”政策扶持下稳步修复。

正文

1. 2023 年 5 月新能源汽车订单跟踪与回顾

1.1. 周度订单跟踪：假期透支影响基本消退，需求重回上升通道

天风数据团队访问 60 位汽车从业人员，在 5 月单周问卷调查中，基于样本数量、代表性的考虑共收集 72 份样本进行系统梳理。本周问卷调查中共访问 9 家车企，根据我们进行的调查问卷数据得：

2023 年 5 月第 3 周（5.15-5.21）周订单跟踪：9 家车企新增订单 9.0-10.0 万辆，新增订单较 M4W3 同比+2%至+7%，5 家车企新增订单的同比增速高于整体水平，其中部分头部自主品牌、造车新势力增长较好。

✓造车新势力（调研合计 3 家）：第 3 周新增订单 0.5-1.0 万辆，相比 4 月同期+10%至+20%。

✓自主品牌（调研合计 5 家）：第 3 周新增订单 8.0-9.0 万辆，相比 4 月同期+0%至+10%。

✓合资品牌（调研合计 1 家）：第 3 周新增订单 0-0.5 万辆，相比 4 月同期-45%至-35%。

2023 年 5 月前 3 周（5.1-5.21）周订单跟踪：9 家车企新增订单 29-30 万辆，新增订单较 4 月同期+26%至+31%，3 家车企新增订单的同比增速高于整体水平。

✓造车新势力（调研合计 3 家）：前 3 周新增订单 2.0-3.0 万辆，相比 4 月同期+20%至+30%。

✓自主品牌（调研合计 5 家）：前 3 周新增订单 27.0-28.0 万辆，相比 4 月同期+25%至+35%。

✓合资品牌（调研合计 1 家）：前 3 周新增订单 0-0.5 万辆，相比 4 月同期持平。

1.2. 5 月订单预测：新增订单有望达 41.0-42.0 万辆，环比 4 月+13%至+18%

2023 年 5 月订单预测：根据 5 月前 3 周订单表现，预计 9 家车企 5 月新增订单有望在41.0-42.0 万辆之间，环比 4 月+13%至+18%。根据我们进行的调查问卷数据得：

✓造车新势力（调研合计 3 家）：5 月订单预计 4.0-5.0 万辆，较 4 月+40%至+50%。

✓自主品牌（调研合计 5 家）：5 月订单预计 37.0-38.0 万辆，较 4 月+10%至+20%。

✓合资品牌（调研合计 1 家）：5 月订单预计 0.5-1.0 万辆，较 4 月+15%至+25%。

5 月第 3 周整体订单较 M5W2 有两位数回升，其中自主品牌较 M5W2 增长同样超过两位数。具体来看，M5W3 订单相较上周 M5W2 上升 10%至 15%，较 4 月同期 M4W3 上升 2%至 7%。我们认为，“五一”小长假的透支影响已基本消退，进入到第三周，随着新车型持续爬坡，需求稳步修复回归正轨。5 月前三周，订单合计 29-30 万台，相较上月同期大幅提升。

结合 5 月前三周订单数据以及近期新车型需求变化情况，我们预计本月订单完成情况较 4月进一步改善，终端需求和行业景气度有望在新车型陆续发布的刺激下，以及“新能源汽车下乡”政策扶持下稳步修复，9 家车企 5 月新增订单有望在 41.0-42.0 万辆，环比 4月+13%至+18%。

2. 2023 年 5 月新能源车销量前瞻预测

2.1. 周度交付量跟踪：节后交付持续提速，本周交付同环比均提升

2023 年 5 月第 3 周（5.15-5.21）交付量跟踪：9 家车企共计交付 8.0-9.0 万辆，交付量较 4 月同期同比+34%至+39%，3 家车企新增交付的同比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得：

✓造车新势力（调研合计 3 家）：第 3 周交付量为 0.5-1.0 万辆，相比 4 月同期+15%至+25%。

✓自主品牌（调研合计 5 家）：第 3 周交付量为 7.0-8.0 万辆，相比 4 月同期+35%至+45%。

✓合资品牌（调研合计 1 家）：第 3 周交付量为 0-0.5 万辆，相比 4 月同期-5%至+5%。

2023 年 5 月前三周（5.1-5.21）交付量跟踪：9 家车企共计交付 21.0-22.0 万辆，交付量较 4 月同期+14%至+19%，4 家车企新增交付的同比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数：

✓造车新势力（调研合计 3 家）：前 3 周交付量为 1.0-2.0 万辆，相比 4 月同期+15%至+25%。

✓自主品牌（调研合计 5 家）：前 3 周交付量为 20.0-21.0 万辆，相比 4 月同期+10%至+20%。

✓合资品牌（调研合计 1 家）：前 3 周交付量为 0-0.5 万辆，相比 4 月同期-30%至-20%。

2.2. 5 月交付预测：交付量有望达 38-39 万辆，环比 4 月+20%至+25%

2023 年 5 月交付预测：根据 5 月前 3 周交付表现，预计 9 家车企 5 月交付量有望达 38-39 万辆，环比 4 月+20%至+25%。根据我们进行的调查问卷数据得：

✓造车新势力（调研合计 3 家）：5 月预计交付合计 3.0-4.0 万辆，较 4 月+30%至+40%。

✓自主品牌（调研合计 5 家）：5 月预计交付合计 34.0-35.0 万辆，较 4 月+20%至+30%。

✓合资品牌（调研合计 1 家）：5 月预计交付合计 0.5-1.0 万辆，较 4 月+0%至+10%。

5 月第 3 周，交付节奏较上周 M5W2 有个位数增长，较上月同期 M4W3 明显提升。我们认为，“五一”假期回来后，复工复产，交付量开始爬坡。得益于 3 月集中降价累计的在手订单+新车型订单增量+五一假期消费回暖带动车企的在手订单增长，本月交付任务较大，车企交付量有望周度持续改善，全月交付有望较上月提升近两成。我们预计，5 月9 家样本车企交付量有望达 38-39 万辆，环比 4 月+20%至+25%。

3. 数据回顾及投资建议

3.1. 5 月第 3 周订单、交付跟踪及前瞻

在对 9 家车企相关渠道专家进行的调查问卷及研判后，总结如下：

✓周订单跟踪：5 月第 3 周（5.15-5.21）新增订单较 M4W3 同比+2%至+7%，5 家车企新增订单的同比增速高于整体水平，其中部分头部自主品牌、造车新势力增长较好。

✓月订单预测：9 家车企 5 月新增订单有望在 41.0-42.0 万辆之间，环比 4 月+13%至+18%。

✓周交付跟踪：5 月第 3 周（5.15-5.21）9 家车企新增交付 8.0-9.0 万辆，交付量较 4月同期同比+34%至+39%，3 家车企新增交付的同比增速高于整体水平。

✓月销量预测：9 家车企 5 月交付量有望达 38-39 万辆，环比 4 月+20%至+25%。

3.2. 投资建议

5 月第 3 周整体订单较 M5W2 有两位数回升，其中自主品牌较 M5W2 增长同样超过两位数。我们认为，“五一”小长假的透支影响已基本消退，进入到第三周，随着新车型持续爬坡，需求稳步修复，回归正轨。5 月前三周，订单合计 29-30 万台，相较上月同期有大幅提升。结合 5 月前三周订单数据以及近期新车型需求变化情况，我们预计本月订单完成情况较 4 月进一步改善，终端需求和行业景气度有望在新车型陆续发布的刺激下，以及“新能源汽车下乡”政策扶持下稳步修复。

交付方面，自 5 月以来，交付量周度持续提速，3 月集中降价累计的在手订单+新车型订单增量+五一假期消费回暖带动车企的在手订单增长。本月车企交付量有望周度持续改善，全月交付有望较上月提升近两成。5 月终端需求及交付量较上月有望明显改善，行业景气度稳步回升。

推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】；建议关注【蔚来汽车】。

注：文中报吿节选自天风证券研究所于2023年5月26日已公开发布研究报吿《天风·数据研究 | 新能源汽车景气度跟踪：M5W3订单重回上升通道，交付持续提速》报吿，分析师：天风数据研究团队

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